国联证券银爸松绑不如央妈给糖

国联证券：银爸松绑不如央妈给糖 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

6月24日，国务院常务会议通过《中华人民共和国商业银行法案修正案（草案）》，草案删除了贷款余额与存款余额比例不得超过75%的规定，将存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标。

点评：

为什么在这个时候放松存贷比：1、符合市场化方向，当初制定75%的存贷比是为了给新设立的交通银行贷款自主权。因为当时银行在贷款方面实行计划指令管理，而给交通银行75%存贷比的管理，可以使其按照这个比例有弹性地实现贷款规模。后来这一指标在1995年写入《商业银行法》，变成所有银行的监管指标，具有浓厚的计划经济色彩，取消这一指标符合当前市场化的大方向；2、银厂家出货意愿增强；三、虽然近期菜油价格不断下跌行资产负债逐渐多元化，存贷比的覆盖面较为有限，同时，存贷比是时点考核指标，银行为了规避75%的监管红我用的disucz的论坛程序线，常常高吸揽储或者通过表内转表外降低名义贷款量，一方面引发考核时点利率的较大波动，另一方面不透明的操作也增大了监管难度；3、配合当前“稳增长”的宏观目标。当前经济下行压力较大，稳增长是宏观主旋律，稳增长主要靠投资，这必然要求货币和财政的配合。

“银爸”松绑不如“央妈”给糖：银行的信贷规模同时受到“银爸”和“央妈”和的监管，此外，也受到自身资本充足率的制约。

其中“银爸”监管主要体现在“存贷比”，而“央妈”的监管包括存款准备金率以及通过窗口指导直接对信贷规模进行管控，同时，由于银行资本增加相对资产扩张速度较为缓慢，资本充足率也对信贷规模构成约束。在以上三者中，信贷规模的管控最为严格和直接，75%的存贷比虽表面上约束力强于20%的存款准备金，但事实上银行通过各种方式往往能绕过这一约束，而准备金的约束力在于其严格的执行力。一季度存贷比为65.7%，75%的监管红线并未构成明显制约，相比较而言，在外占下降，窗口指标较严以及银行盈利增速下降背景下，存款准备金、窗口指导规模和资本充足率的制约或更为明显。

对资本市场影响：在市场上行、风格转换为蓝筹、混改和存贷比放松等利好刺激下，银行股或迎来良机，但同时对债券市场或带来一定利空。