日常消费品食品饮料行业深冬已走开始春播吗

米兰因为获得红杉资本的千万投资而名噪一时 日常消费品：食品饮料行业 深冬 已走 开始 春播 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

食品饮料行业动态1、婴幼儿奶粉上调终端零售价2、白酒“忙完年”刮起降价风.行业上市公司动态1、青岛啤酒（600600）：发布09年业绩快报2、皇氏乳业（002 29）：发布09年业绩快报 、惠泉啤酒（60057 ）：发布09年年度报告4、保龄宝（002286）：发布09年业绩快报5、得利斯（002 0）：发布09年业绩快报.食品饮料行业估值跟踪从年前最后一周和新年第一周的行情来看，食品饮料行业结束了连续四周估值下降的趋势，其波动幅度有所减缓。随着大盘的企稳回升，将为食品饮料行业估值提升带来基础；另外从上一轮估值水平的变化来看，在 ～ 5倍的估值水平上，行业经历了 个月的震荡调整，而目前行业在40倍左右的水平上也已经经历 个月左右的调整，从时间上具备了估值提升的条件。而从基本面的情况来看，行业整体将面临一季报的超预期，因此，我们看好未来一个月行业的走势。

.上周行业个股涨跌幅情况.本周交易品种推荐本周首选交易品种为：恒顺醋业、光明乳业本周可逢低介入的品种：五粮液、安琪酵母、金枫酒业一、食品饮料行业动态1、婴幼儿奶粉上调终端零售价“接美赞臣厂家通知，亲亲宝贝连锁系统将于2月26日零时全面对现有零售价格体系进行调整，调价幅度为5%~10%。”除美赞臣之外，雀巢、光明、澳优等国内外乳品品牌旗下的奶粉产品近期不约而同地上调了市场零售价。

各大品牌均称，涨价基于“原材料成本压力大增”。此外，广东、陕西等地一些地方乳企还将涨价归结于国家从严治乳。“国家对婴儿奶粉生产、产品品质要求日趋严格，也增加了乳品企业的生产成本。”（糖酒快讯）点评：中国乳业协会提供的资料显示，从2008年12月开始，我国原料奶收购价就从 元/公斤一路下跌至1.7元/公斤，直到去年6月才出现反弹，目前达到 .2元/公斤。与此同时，目前国产奶粉主要原料基粉已经超过了 万元/吨，每吨奶粉基粉的价格与去年第三季度相比增加了6000元，比二季度增加近2万元。而原奶基粉价格占奶粉成本价格比例的40%（配方微量元素占成本的 0%,人工加工支出占 0%）。

但我们同时也看到，一部分奶粉产品在去年底和今年初涨价后，又纷纷采取降价促销的活动，奶粉价格基本又回到涨价前的水平。我们认为这主要是为了提高其市场占有率，仅仅是个营销策略，并不会影响到奶粉涨价的大趋势。我们认为奶粉生产加工企业将在未来一到两个月内实施涨价,涨幅应在15%左右，不会超过20%。

2、白酒“忙完年”刮起降价风春节是酒类消费的黄金时期，但随着春节的渐去，2月25日走访了家乐福、大润发等大型超市，发现春节过后，各大品牌白酒都在打着促销的旗号刮起一股“降价风”，近八成白酒推出优惠活动，价格平均降幅达15%。 5度黄金酒480ml两瓶装原价 27.8元，现价298元；北京二锅头2500ml装原价17.7元，现价仅售12.7元；52度铁盒茅台镇玉液从 6.5元降至19.6元。超市里促销手段五花八门，有买一赠一、折扣价、团购价等，还有一些品牌的白酒搞起赠送纪念品、珍藏版的活动，各种形式让人眼花缭乱。发现茅台、五粮液等高档白酒与大多数白酒争相降价的大趋势不太合群，继续保持较高的“身价”。（糖酒快讯）点评：春节前由于市场需求量大，白酒零售价格有所上涨，而随着春节消费进入尾声，白酒消费需求也大幅回落；如果不搞促销，白酒消费可能陷入僵局。但高档白酒因为本身有一定的保值价值，估计短期内受其他品牌白酒的影响，价格有可能出现起伏，但变动应该不会太大。虽然高档白酒的价格和年前相比差别不大，但销量却锐减，这也是历年高端白酒在春节后的一个变化趋势。

二、上市公司动态1、青岛啤酒（600600）：发布09年业绩快报经公司财务部门初步测算，公司归属于母公司股东的净利润比上年同期增长约75%至85%之间。公司2008年实现归属于母公司股东的净利润为69955万元，每股收益为0.5 47元。

点评：2009年公司业绩略低于市场预期。09年公司业绩出现大幅增长的原因主要在于：（1）积极拓展国内市场，推进品牌整合和产品结构的优化及提升；（2）产品平均销售单价上升以及二季度开始进口啤麦价格的持续下跌，使得公司毛利率创出历史新高；（ ）费用率仍处于回落通道。按照08年的业绩水平，公司09年净利润为125919万元（按80%增速就算），每股收益为0.96元。对应目前的股价来看，其市盈率为 6倍，给予谨慎推荐评级。