造纸印刷包装造纸行业需求分析计划

A股市场的大盘股已经从价值低估上升到合理估值。 造纸印刷包装：造纸行业需求分析 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国内市场各纸品种类的基本情况：2004年以来纸产量增速下降，目前CR8略大于60%；未涂布印刷书写纸产量年均增速11.5%，CR10约为 2%；铜版纸产量年均增速18.4%，CR10大于90%；白纸板产量年均增速15.7%，CR8略大于40%；箱板纸产量年均增速16.7%，CR10约为50%；生活用纸产量年均增速9.5%，CR4约为20%。

各类纸种未来增速：纸、印刷书写纸受到新媒体的冲击，发达国家现在的人均消费量不能作为我国需求上限值的参考。我们对纸的发展空间持谨慎态度。涂布印刷书写纸仍然有比较大的发展空间，发达国家的人均消费量是我国的十倍以上。非涂布印刷书写纸的情况比较复杂，上限难以估计。但由于教育事业的发展，未来五年内会增速4%左右；未来五到十年之间，增速 %左右。瓦楞和箱板纸用于包装，未来十年增速与GDP同步，未来五年，高于GDP增速。高档包装纸的发展空间将更加广阔，增长速度也更快。生活用纸人均消费量与人均GDP非常相关，因此发达国家的人均消耗给出了很好的参考。如果中国人口不显著下降，生活用纸的需求极限值大约是现在的三倍。五年内平均增速在7%左右。

纤维原料价格走势：中国纤维原料价格由国际市场决定，各种纤维原料具有同涨同跌的特征。数据分析表明，石油价格的波动会在半年时间内影响纸浆价格。

2011年各纸张产能利用率情况不同，毛利率差异很大：纸，产能利用率85.2%，加权平均毛利率约为11%。铜版纸，产能利用率81.7%，加权平均毛利率约为16%。未涂布印刷书写纸，产能利用率88.5%，加权平均毛利率约为14%。箱纸板，产能利用率90.5%，加权平均毛利率约为17%。白卡纸，产能利用率略高于9 %，加权平均毛利率约为22%。

优质企业推荐：太阳纸业、岳阳纸业。