建材家装建材稳增荐股DG

建材：家装建材稳增 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述截至2016年1月 1日，建材行业共有60家企业公告了业绩预告，我们简单汇总分析如下（仅以已经公告业绩预告的企业统计，不一定全面精准）：

事件评论全行业业绩同比下滑46%~77%，亏损率由10%增加至20%。我们统计的60家建材上市公司中，全年合计净利润为16. ~ 8.5亿元，去年同期为71.4亿元，若以均值27亿元，计算同比下滑幅度为62%。再者，从亏损面上看，2014年该统计的60家上市企业中有6家企业亏损，亏损率为10%，而2015年为12家（以区间均值计算），亏损率达到20%。

12水泥企业亏损业绩下滑基本都在50%以上，三北地区企业出现亏损。统计的18家水泥（含混凝土）上市企业里，华东、中南地区盈利相对较好，如华新水泥、万年青、塔牌集团、西部建设、上峰水泥等仍有利润在，而三北地区尤其是华北、西北地区企业如冀东水泥、天山股份、青松建化等则出现亏损（基本为年度首亏）。从亏损面上看，18家水泥企业里，2014年仅2家亏损，而2015年则有6家。进一步扩展到行业层面验证分析，15年前11月水泥行业实现收入8080亿元，同比下降9.6%，实现利润总额270亿元，同比下降61%，其中华东和中南利润总额分别为151、1 8亿元，各站半壁江山，其他区域基本处于亏损或者微利状态。

玻璃产业链中，具备高附加值的深加工企业和玻纤业绩延续增长。普通平板玻璃企业如耀皮玻璃、金刚玻璃、金晶科技（剔除补贴）等业绩较差，基本都是负增长。而深加工企业如亚玛顿、菲利华则有较为一定正增长。

同时，三家玻纤企业业绩同比增速基本都在50%以上。

塑料管出现分化，PCCP管全面负增长。塑料管中，具备较强消费属性的伟星新材业绩增速为正，纳川股份和顾地科技表现相对要逊色一些。目前4家PCCP管企业业绩则全面负增长，且降幅基本都在40%以上。

家装材料表现较好，基本都是正增长且无亏损。8家家装建材企业中，业绩增速基本都在 0%以上，且无一家企业出现亏损。我们认为主要仍来自于较强的家装消费属性支撑，对于下游产业链有一定抵御性。