有色金属五矿12月钨精矿指导价持平荐1股

有色金属：五矿12月钨精矿指导价持平 荐1股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周(截至201 年12月6日)海外基本金属价格普遍走高，金银继续下挫。

上周美国公布了一系列利好数据，尤其是10月非农就业人口增加20. 万人，远超预期，乐观的美国经济数据对金属市场构成支撑，但这同样意味著美国缩减购债的可能性增加，因此金属价格虽然走高，但显得犹豫。上周稀土价格震荡走低，其它稀有金属方面，五矿公布了12月钨精矿指导价格，与上月持平。短期来看，美国经济的复苏势头延续良好，这使得市场对美联储退出QE的预期升温，将遏制金属价格反弹势头，但从中长期来看，世界经济的进一步回暖，将会提振金属需求，使价格得到支持。我们目前对有色板块持较为中性看法，板块中我们相对看好金属新材料和稀有金属公司，其中相对看好厦门钨业（云南锗业由于上周上涨较多，我们暂时移出推荐名单）。

支撑评级的要点上周海外主要基本金属价格普遍走高，金银价格继续下挫。LME金属价格企稳反弹，镍和锡涨幅最大，分别涨1.87%和1.55%，铅涨幅最小，上涨0.54%。COMEX白银和黄金下跌2.58%和1.62%。

美国经济数据利好不断。上周一发布的美国11月ISM制造业PMI为57. ，创下自2011年4月来最高值；12月6日公布美国10月非农就业人口增加20. 万人，远好于预期的增加18.5万人，失业率为7.0%。周日发布中国11月出口同比大增12.7%，远超预期与前值，而进口同比增长5. %，低于预期与前值，贸易顺差进一步扩大；汇丰2日公布11月中国制造业PMI终值为50.8%，与10月份50.9%基本持平，但较初值上修0.4个百分点，主要反映内需拉动下新订单和产出指数月末有所改善，这是该指数连续四个月维持在扩张区间。

去年4季度国内大量启动基建项目，目前对消费的推动力逐步减弱，工程性电力物资需求难以持续处于高峰状态，出现温和回落态势；加上北方地区降温后户外施工放缓，减少对电缆需求；此外，今年年末线缆企业应收账款大幅度飙升，资金压力较大，企业减少备货积极性。

上周国内金属库存铜继续下降，国外金属库存普降锡降幅较大。LME锡库存继续下降 .26%，铜下降 .71%，唯镍库存小幅上涨0.48%。国内库存铜继续下降4.08%，锌下降2.22%。

上周稀土金属价格持续走低。受下游需求不振影响，氧化镨钕跌2.41%、钕铁硼跌1.96%，氧化镝价格下跌1.10%。国家收储与打黑等预期迟迟未能落实，目前市场观望气氛浓厚，成交低迷，预计后市仍将维持弱势，不排除进一步下跌的可能。

五矿公布12月钨精矿指导价格，其中黑钨精矿（65%）报14万元/吨，与11月相比持平。但因下游需求乏力，五矿的指导价格对市场难起到推动作用，预计钨价短期内难有改善迹象。

其它稀有金属整体弱势，钽价大跌。上周稀有金属整体呈弱势震荡格局，受需求不振及供应充足的影响，上周国内现货市场金属钽大跌6.56%，进口钽矿也大跌6.58%。而由于受到需求不振影响，锑现货市场下跌1.69%，但随着进入冬季，矿区产量减少，预计后市价格可能企稳。值得关注的是，前一周因为国家收储而大幅反弹的海绵钛价格，由于下游实际需求并未好转，上周重回跌势，