国盛证券中小创引领春季攻势第二波物业

国盛证券：中小创引领春季攻势第二波 类别： 机构： 研究员：

在有 最萌选手差 之称的本期《超级战队》里 [摘要]

1、A股行情回顾：春季躁动继续，中小创引领攻势。2月14日上午，中美经贸高级别磋商开幕，并于日在北京举行，磋商最新进展值得期待。

2月12日，MSCI公布新一轮指数成分股调整，新兴市场指数和中国指数面向中国股扩容有增无减，未来扩容计划有望顺利执行。1月商誉减值风险集中释放，且全球流动性预期加速转松，节后TMT和中小创引领市场反弹，春季攻势继续。过去5个交易日内，沪指累计涨幅5.23%，深成指上涨9.90%，中小板指、创业板、沪深300和上证50分别上涨11.21%、10.91%、6.26%和3.74%。行业方面，外资继续保持流入，各行业呈普涨态势，电子、计算机和通信领涨。成交方面，成长板块发力反弹，消费板块、周期板块和成长板块波动下行。

2、一周估值变化：中小创弹性居前，资金流出地产、农业。截至本周四（2月14日）收盘，万得全A动态市盈率为14.51倍，剔除金融、石油石化后为19.93倍，较上周显著回升。板块方面，本周各核心指数普涨，中小创相对沪深在周内小幅下跌后开始反弹。行业方面，本周大部分行业估值回暖，无行业跌破历史低值。主力资金方面，过去一周申万28个一级行业中电子、医药和非银金融等25个行业净流入，只有房地产、农林牧渔和家用电器三行业净流出。

3、大类资产：风险溢价显著修复，油金比延续反弹。股市方面，过去的5个交易日沪深300指数累计上涨6.26%，万得全A口径下的修正风险溢价水平回落至2.14%。大宗商品方面，国内原油期货上涨2.36%；南华工业品指数波动上涨1.19%，农产品指数本周小幅下跌0.10%；本周国内农产品-工业品价格比冲高回落；大宗商品方面，NYMEX原油周内跌后反弹，收于54.35美元/桶，伦敦黄金现价周内下跌1.16%，收于1305.98美元/盎司，油金比继续反弹；债市方面，十年期国债期货小幅回落，累计跌幅0.11%，中美利差亦小幅收窄；汇市方面，人民币周内有所回暖，截至昨日收盘，美元兑离岸人民币收于6.78。

风险提示：海外环境超预期变化；宏观经济超预期波动。