工业综合周报鼓励

工业综合：周报（201597~201591 ） 类别： 机构： 研究员：

尤其是第二排的猎人守卫也能打到第一排的怪[摘要]

上周国防军工板块表现强于大盘上周军工板块终止了连续数周的跌势，跑赢沪深 00。大部分子板块出现上涨，地方军工&民参军以及航天科工板块涨幅超过8%，仅有船舶板块跑输沪深 00。上周国防军工板块估值水平维持在5倍市净率；相对于沪深 00的估值比为 倍；经过连续调整，军工股的估值变得相对便宜。军工股的估值波动较大，阶段性的高估值来自于资产注入预期，我们认为该预期并未消失，只不过在整体市场出现剧烈调整的情况下，具有高beta值高估值的板块往往调整得更加剧烈。

行业及公司武器装备许可目录瘦身逾六成军工开放提速中俄或合研新型发动机将以苏 5用发动机为基础国产 8吨重型直升机震撼亮相外型威猛巴铁仿造中国“彩虹 ”实战毙三名塔利班高官日媒：中国军工造船厂吸引投资者外资帮忙造军舰高德红外定增7. 8亿加码军工业务将建导弹生产基地北斗星通拟定增16.8亿国家集成电路基金捧场投资策略虽然近期军工板块波动，我们推荐军工板块的逻辑不变，军工改革、资产证券化（资产注入）是军工板块投资的主要逻辑。习主席在阅兵时宣布裁军 0万是超预期的因素，或许预示着军队改革即将开始。我们认为裁军和军队改革对军工板块是利好因素，军队现代化、信息化的发展趋势将使军费更多地投向装备购置领域，而国防费用的规模仍会继续保持。在市场企稳之后，重组公司的复牌、军队和国企改革等相关政策的出台落地等标志性事件将成为军工板块再次上涨的重要催化剂。维持行业“看好”评级。

风险提示1、资产证券化受制于政策因素而停滞；2、军品装备新型号研制进展缓慢； 、国防投入增长放缓。