公用事业火电表现优异荐股物业

让他高兴。”王宏顺说。 公用事业：火电表现优异 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关注火电业绩反转、装机有望明确增长的大水电和区域性改革带来的主题性投资机会当前时点火电利用小时和上电价边际恶化风险较低，存在缓慢回升的预期。目前动力煤价格下行趋势较为明显，有望成为火电业绩反弹的最重要推力。我们判断2018年火电业绩有望反转，重点推荐华能国际及华电国际。水电方面，我们依然重点推荐国投电力、川投能源，主要是因为雅砻江中游有明确的装机增长，公司未来有望获得更加稳定充沛的现金流。此外我们持续看好重庆电改为三峡水利带来的拓展机遇，四融合及三峡电入渝将极大地提升公司的盈利能力。

18年 月电力及公用事业跑输大盘18年 月份电力及公用事业指数上涨了1.15%，而沪深 00指数下跌了 .11%，电力及公用事业行业跑赢大盘4.26个百分点。年初至今电力及公用事业板块下跌了6. %，沪深 00指数同期下跌了 .28%，电力及公用事业板块年初至今累计跑输大盘 .05个百分点。分子板块看， 月份火电板块和燃气板块分别上涨2.2 %和0.29%，水电板块下跌了 .16%。

煤炭期、现货价格均现回落，LNG价格下滑明显 月秦皇岛港山西产5500大卡动力煤报价609元/吨，较2月底下跌86元/吨，降幅12.4%。18年5月交割的动力煤合约 月29价577.2元/吨，较2月底下跌了59.4元/吨，跌幅9. %，较现货价贴水 1.8元/吨。华南地区进口LNG码头价格报 811.2元/吨，较2月末下跌11. %，美国亨利港天然气现货价报2.6 美元/百万英热单位，较2月底回升1.5%。

重点公司调研汇总及动态点评国投电力发布年报，全年归母净利润为 2. 2亿元，同比下降17.47%。考虑到雅砻江水电运营稳定，煤价回归合理区间后公司火电业务有望表现出较大弹性，我们维持买入评级。

华电国际发布年报，全年归母净利润为4. 0亿元，同比下降87.14%。公司火电业务占比较高，煤价波动对业绩影响较大。我们认为18年煤炭先进产能不断释放，煤价有望回归合理区间，公司业绩有望迎来较大反转，给予买入评级。

黔源电力发布年报，全年归母净利润为 .20亿元，同比增长147.16%。17年公司来水偏丰，在建工程投运后负债规模收缩也使得财务费用下降。我们看好公司水电资产的盈利能力及国企改革带来的资产注入预期，维持买入评级。