建材大建筑估值优势突出荐股覆盖

建材：大建筑估值优势突出 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

以及其个人拥有的60%黄埔再生股权 ■行业及政策动态：1）2月2 日，中国一带一路讯，中国企业1月份对\"一带一路\"沿线的46个国家合计非金融类直接投资12. 亿美元，同比增长50%，主要投向新加坡、马来西亚、老挝等国家。中国企业在\"一带一路\"沿线国家对外承包工程新签合同额45.9亿美元，同比下降19%；完成营业额58.6亿美元，同比增长58.4%；2）2月2 日，雄安发布讯，中共中央政治局常务委员会听取河北雄安新区规划编制情况的汇报后，河北省委召开常委会扩大会议，深入学习贯彻 总书记重要讲话精神，努力把雄安新区建成推动高质量发展的全国样板。

■不宜对建筑过度悲观，继续关注大建筑估值洼地：近日，山东省交通工作会议提出将新改建农村公路9 00公里，年底实现农村公路化全省覆盖；一带一路讯，北京、山东、河南、福建等多地提出融入“一带一路”建设行动；国内公路、轨交及“带路”建设及“美丽中国”建设都将奠定基建需求；同时，尽管由于PPP整顿规范及严控地方政府债务导致市场对于2018年基建投资增速预期较低，我们认为由固定资产投资形成的固定资本形成总额仍会是今年GDP结构中拉动增长的主要因素，因此无需对2018年建筑行业需求端过于悲观。另外，在基建保持平稳的判断前提下，我们维持前期对大建筑的几个观点：

大建筑2017年行情疲弱，大幅跑输沪深 00，更多是出于悲观预期下“杀估值”的因素。2）大建筑2016年以来业绩普遍向好，部分公司已保持了数个季度的营业收入及归母扣非净利润连续正增长，市场占有率及行业集中度或仍将持续提升，2018年实现业绩稳健增长为大概率事件。 ）目前大建筑整体估值低于沪深 00，当前股价对应2018年PE均值约10倍、PB均值在1倍左右，一级行业中仅高于银行，同时ROE水平保持稳定向上趋势，若压制估值的因素出现边际改善，则大建筑或具备较大弹性，同时估值正由折价向溢价转变。4）建议高度重视当前大建筑及低估值建筑标的估值洼地特征，低估值、高流动性特质在极端行情下更显优势。