有色金属期软盼硬强者更强牛

有草莓、咖啡、西梅、牛肉4种口味 有色金属：期软盼硬 强者更强 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

磁性材料市场空间巨大。磁性材料作为电磁转化的核心部件是重要的电子信息材料。在国家“十二五”规划大力发展消费电子、 G通讯、新能源汽车、节能设备以及新能源等产业的背景下，磁性材料下游市场成长较快，行业的市场空间巨大。

软磁高端材料爆发式增长，永磁仍具成长潜力。受益于 G设备、信息络建设、高清显示设备市场需求的迅速扩大，软磁行业高端材料业务规模在1～2年内有望迎来爆发式的增长；永磁材料中低端应用领域逐步萎缩，在一定程度上对行业的高速增长带来负面影响。永磁材料行业的增长点来自于新能源汽车、风力电机、节能设备等新兴产业，在短期内这些下游产业对永磁材料行业的提振作用有限，但在未来 ～5年内，随着新兴产业技术逐渐成熟、产业规模逐步扩大，永磁材料行业将迎来又一个春天。

技术领先的软磁龙头将在市场结构化转型中直接受益。消费电子、平板显示器、 G通讯以及互联的快速发展，使得未来市场对软磁材料的需求持续旺盛；而电子设备的小型化、低噪声、高环保趋势将推动高端软磁材料消费占比快速提升，加速市场结构化转型。另一方面，中低端产品市场萎缩及成本上升，将加大中低端应用领域中小企业的生存压力。在这样的背景下，技术领先、规模较大的软磁龙头企业将依靠渠道优势直接受益于高端软磁材料需求的快速增长，并有机会整合中低端应用领域软磁材料生产商，加速我国软磁材料结构化调整。

永磁行业变数较大，钕铁硼永磁或面临行业整合。稀土价格飞涨使得钕铁硼材料生产企业面临空前的成本压力，铁氧体永磁材料在中低端领域对钕铁硼材料的替代作用也将显现，钕铁硼材料企业或将面临大范围行业整合。在这样的背景下，短期内，铁氧体永磁龙头企业或将因产品替代受益；而中长期内，中高端产品占比较高、国际竞争力强、规模较大的钕铁硼生产企业将在行业整合中占据有利地位；另一方面，上游稀土资源巨头也将继续向产业链下游扩张，进入稀土永磁行业，并依靠其资源优势，在行业整合中占有一席之地。

重点看好技术优势明显、规模较大的软磁行业龙头横店东磁，高端产品占比较高、国际影响力较强的钕铁硼材料龙头宁波韵升以及已经开始向产业链下游扩张的稀土资源巨头包钢稀土。

风险提示。新兴产业发展缓慢，稀土价格持续快速上涨，全球经济复苏放缓。