有色金属板块上半年净利同比降期待中美

有色金属：板块上半年净利同比降56% 期待中美欧进一步刺激政策出台 类别： 机构： 研究员：

不会影响公众的健康 [摘要]

国际市场八月综合动态美元指数于8月出现回调，大宗商品价格均有所表现。进入8月，随着欧洲核心国家经济体受到的拖累愈发严重，未来达成妥协和一致行动的可能性在上升，欧债危机暂未进一步恶化；美国经济持续复苏，但美国失业率数据没有好转仍在倒逼货币政策宽松，伯南克演讲和美联储态度似乎透露QE 弦外之音。最终，美元指数于8月震荡下行，收于81.21，月跌1.7 %。

虽然本月“QE ”预期升温，但除美国外世界各主要经济体均表现低迷，受下游需求疲软影响，基本金属在本月仅微涨0.70%，在大宗商品中表现垫底。而国际金价在持续疲软后本月创今年4月以来新高，月涨4.08%。

不过相比其他大宗商品，国际金价和LMEX指数仍表现靠后。

宏观“三因素”八月表现中国因素：经济数据再度回落印证经济仍未见底，更多刺激政策出台在即，而资金面压力犹存（8月制造业PMI为49.2%，环比降0.9个百分点；国内规模以上工业企业今年1至7月利润同比降2.7%，7月当月实现利润同比降5.4%）。

美国因素：经济复苏有所增强，与“QE ”预期相互制衡（ 1日，伯南克在杰克森豪尔央行会议的演讲中虽未提及QE ，但称美国就业市场的改革进程过于缓慢，美联储将在必要时提供进一步宽松货币政策，并警告要注意风险。市场普遍认为此举乃为QE 铺路，QE 预期升温）。

欧元区因素：欧债问题仍在蔓延，经济表现依然疲弱（希腊债务问题尚未完全解决，危机已蔓延至西班牙、意大利等国；8月欧元区经济景气指数降至86.1、为2009年底以来最低且为连续第五个月下滑，消费者信心指数终值下滑至-24.6、创三年新低，显示欧元区经济体或将面临进一步下行风险）。

八月金属价格表现一览基本金属：LME锡价月涨7.18%，表现居首；铜、铝、铅、锌、镍月度环比涨跌幅分别为0.7 %、0.69%、2. 4%、-0.05%和0.54%。黄金：本月表现较强，环比涨4.08%。稀土领域：轻稀土均价本月持平；中重稀土中氧化铽月跌1.84%、氧化钆月涨4.44%；下游产品毛坯烧结钕铁硼价格本月持平；其他重点小金属品种涨跌互现，其中氧化锗涨幅达7.19%表现居首。总体看，金属价格表现分化的特点依然明显。

子行业动态-铜产品价格LME铜价自4月10日受美国非农数据显著低于预期影响跳空低开后持续走弱近2个月，6月后呈震荡走势。本月在美国经济数据持续向好和美元阶段性回调的双重利好下，LME铜价小幅上涨0.7 %。

铜加工产品价格表现略弱于铜价。含14%磷的铜合金价格月涨0.5 %， mm铜丝价格月涨0.58%。

铜精矿加工费虽处于历史低位，但在2月出现一次小幅上调后，至今走势持平已达6个月。

子行业动态-铜供需7月精铜进口量为25.4 万吨，在6月回落5.19万吨至25.01万吨后，维持在25万吨左右水平。今年精铜进口量始终在高位运行，1至6月累计进口量达188.2万吨，同比增7 .6%。进口量的大幅攀升对国内铜供应市场形成一定压力，尤其在进入6月后，沪伦比值显著好转的情况下，进口铜大量流入国内市场；尽管8月中旬以来沪伦比值略有走弱，进口铜现货亏损在1000元/吨一线，但在国内消费并未同步回暖的情况下，7月国内再次显现出精铜库存增加压力。

7月精铜表观消费量为72.68万吨，环比略减0.76万吨。另外，因7月表观消费量大于实际消费量，国内库存和保税库存均有一定攀升：SHFE铜库存7月小幅攀升；而保税区库存已经再次回升至50万吨上方。