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金隅注资太行水泥打折扣 王亚伟提前跑路

4月2日，太行水泥（600553）突然停牌并发布公告称，公司正在与实际控制人北京金隅集团有限责任公司（简称金隅集团）筹划重大资产重组事项。据了解，公告中所称的重大资产重组事项是指，金隅集团将通过旗下子公司北京金隅股份有限公司（02009.HK，简称金隅股份）将其所属水泥资产注入到太行水泥（600553）当中。 　　对此，业内人士认为，中小水泥企业已经没有注入上市公司的价值，并且若资产分批注入，太行水泥业绩增长会低于市场预期。 　　王亚伟提前跑路 　　2月2日，太行水泥发布2009年年报，根据年报显示，尽管净利润同比增长113％，但是，基于对水泥资产注入预期的不乐观，太行水泥被机构投资者大笔减持。 　　在前十大流通股东当中，券商持股数从三季度的652万股减至344万股。相对于券商，基金减持更为踊跃。数据显示，基金持股数量从三季度的4925万股减至2279.4万股，减持比接近50％。其中，备受外界关注的华夏大盘精选基金此前持有的1202万股，华夏策略精选持有的680万股，在四季度的前十大流通股东中均不见了踪影。这两只基金均为王亚伟所管理。此外，华夏红利混合基金减持257万股，中经信投减持2261万股。 　　金隅资产或分批注入 　　一位长期关注太行水泥的证券分析师在接受记者采访时预测，在此次资产整合当中，金隅集团可能不会将全部水泥资产都注入到太行水泥当中，而是先期注入一部分资产。 　　根据该分析师的分析，由于此次资产整合的方式是太行水泥向金隅股份发行股份购买资产，因此，如果金隅股份将旗下所有水泥资产都注入到太行水泥当中，对于太行水泥而言，意味着将增发股份数量远远超过目前3.8亿股的总股本。 　　“按照我们的测算，如果金隅股份将全部1800万吨的水泥资产注入，加上目前18％的间接持股数，金隅股份对太行水泥的持股比将高达80％以上。因此，我们估计金隅股份有可能不会将全部水泥资产注入到太行股份当中，而是分批注入。”该分析师接受记者采访时认为，较有可能注入的金隅水泥资产有可能是业绩相对较好的河北鼎鑫、赞皇、天津振兴等几家水泥公司。 　　根据记者获得的一份数据资料，以上三家水泥企业的生产设备能力均在日产2500吨以上，合计年产能为1070万吨。 　　“目前金隅股份H股市值约为80亿人民币，而太行水泥A股市值为40亿人民币，明显估值过高，如果分批注入，太行水泥业绩增长低于市场预期，会产生不利影响。”世华财讯分析师胡浚川接受记者采访时认为。 　　国务院七号文或是关键 　　4月7日，记者前往太行水泥位于河北邯郸的分公司采访。一位负责人在接受记者采访时表示，目前资产注入的方案主要是由金隅集团方面推进，具体细节他们也不得而知。他还表示，太行水泥目前对于所收购的水泥资产都会认真考虑其价值。 　　就在记者前往邯郸采访的前一天，4月6日，国务院《关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》（国发〔2010〕7号，简称国务院7号文）正式对外公布。 　　“按照国务院刚刚下发的关于淘汰落后产能的通知，预计到2012年，日产2000吨产能以下的生产线将全部被淘汰，同时，国家现在已经不再审批新项目，所以，那些中小水泥厂基本已经没有生存的余地了。”在该负责人看来，那些中小水泥企业已经没有注入上市公司的价值。 　　然而，不同于太行水泥在收购资产上的红线标准，身为北京国资委背景下的金隅集团，受到北京市政府的“委托”，计划斥资10亿元整合北京周边的小水泥业务。记者在采访中发现，包括此前收购的琉璃河水泥厂、平谷二厂、顺发水泥、兴发水泥等，部分设备的产能都在日产2000吨的红线之下。 　　此外，记者还了解到，金隅集团下属、控股和具有实际控制权的其他企业与水泥相关的资产和业务，部分还存在着不具备注入上市公司的法律条件，这其中的障碍主要包括了经营年限不足、部分企业没有土地使用权证以及环境达标等一系列问题。

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