西南证券月低于预期蹭飞

西南证券：1 月CPI 低于预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

只有被保险人因自己的过错给第三人造成损失事件：

国家统计局今天上午发布了2010年1月CPI、PPI数据，其中CPI同比增长1.5%，PPI同比上涨4.3%。

点评：

1月CPI同比增速低于2%-2.5%的市场预期水平。食品类价格同比上涨3.7%，低于上个月的5.3%。尽管持续低温天气使鲜菜价格继续大幅上涨17.1%，粮食价格上涨9.8%，但肉禽及其制品价格下降3.5%（猪肉价格下降8.6%），部分抵消了其他食品类价格上涨。

1月CPI季调环比增速下降0.16%，与上个月大幅上涨形成了鲜明的对比，短期内缓解了通胀担忧。1月PPI同比上涨4.3%，自上个月转正后快速上涨。季调后环比增速和上个月持平。PPI已高出CPI，PPI在多大程度上传导至CPI将成为热点话题。

研究发现，由PPI传导到CPI并不直接，影响较小。PPI上涨主要源于生产资料上涨，近期有色、钢材和石油上涨推动了PPI。大多数工业制成品由于生产存在过剩，基本上不涨。CPI价格主要和消费需求有关，和PPI上涨的驱动不对称。

正如之前的报告所言，我国目前的通胀是结构性通胀，持续时间较短，恶性通胀不会发生。我们需要慎言经济过热，货币政策避免出现过度紧缩，以防止经济再次下滑。