行业发展亟待制度变革鼓励

“运动能力还行本报 张利静

随着近年来行业的转型发展，公司将业务创新更多的寄托在风险管理方向上，而从实际情况来看，期货风险管理业务在服务实体经济过程中，所发挥的作用也更为直接。日前，方正中期期货有限公司总裁在接受中国证券报专访时表示，作为行业服务实体经济的有力抓手，风险管理业务近年来发展表现明显，但同时也暴露出一些不足，但这些不足并不是专业性的缺失，更多的是制度建设不能跟上发展的脚步所致。就目前而言，行业发展应当尽快进行制度变革，例如将风险管理业务回归期货公司，相关监管要求应当在层面有更好的解释等。

中国证券报：当前期货风险管理业务正处于快速发展阶段，对于该项业务怎么看？

许丹良：期货行业在服务于实体经济过程中，当前只能依靠期货风险管理业务，但受制于各种管理要求，期货公司未能直接开展风险管理业务，只能出让部分净资产和人才成立子公司，来探索期货公司服务实体经济的模式，这就造就了诸多不足之处。经过近五年发展，目前风险管理业务的相关配套规则还不能够满足实际发展需要，例如子公司与风险管理需求者做了很多场外交易，但由于缺乏清算所，几乎都是“一对一”交易，并未有完全纳入监管范围内。

风险管理子公司从设立以来，一直处于探索阶段，将子公司与期货公司实施风险隔离，当前这个模式发展已基本成熟；考虑到实际业务开展需要，是否应该把服务实体经济的工作归还给期货公司，而不是让从业人员仅有1200余人的风险管理子公司来完成。如果全牌照不能回归期货公司，至少允许期货公司在资金融通、担保、风控、合规等方面可以直接支持风险管理子公司发展，而不是当前的完全隔离制度。

中国证券报：在服务于实体经济过程中，还需要丰富哪些风险管理工具？

许丹良：从实际业务开展中可以看出，期货市场服务实体经济最有效的工具是，应当尽快增加和补充商品和金融期权品种。从国际市场大型跨国公司风险管理实践来看，主要是利用商品期权或金融期权来运用管理风险，但我国目前推出的期权只有三个，大量实体企业只能利用期货进行风险管理；如果能够增加更多的期权品种，相应的成本和风险也会大幅度降低。

与此同时，在完善和补充风险管理工具时，还要对当前期货行业的各项制度和交易规则进行变革。例如，与产业链进行合作套保业务时，所开立的交易账户是子公司与现货企业共同开立的，而若要进行实物交割，开具发票的是现货企业，这与实际交易账户的主体不一致，进而无法开具增值税发票，不利于开展实物交割业务。

中国证券报：对当前行业的转型发展有什么建议？

许丹良：期货行业的转型并不是公司发展转型这个层面，应当是推动整个行业的业务模式、监管制度和交易规则的变革和转型。在行业高速发展和大环境变化的情况下，行业发展应当从几个方面变革：一是尽快完善和修订相关监管制度，补充行业服务实体经济的，以及进一步扩大期货公司业务范围等。二是应当设立清算交易所；目前大量的场外市场缺乏统一的清算机构，风险管理子公司与现货企业在交易过程的结算公允性，以及交易完成时的清算公允性容易引发争议。三是在法律法规方面，期货监管机构应当尽快加强与最高法的沟通，根据金融大环境及业务发展现状，制定新的文件，并结合未来的《期货法》制定更加公正合理的司法解释文件，加快推出一批新的司法解释来更好地服务实体经济。

中国证券报：近年来，期货公司突围方向并不一致，对未来的发展怎么看？

许丹良：期货公司的突围方向应当是风险管理业务，而不是财富管理业务。就目前而言，期货公司的业务量并不能够与证券、银行等相比，但从风险管理市场来看，期货公司更具备优势，期货公司专注CTA业务。此外，风险管理子公司现存的实力还远远不够，因此，应当将风险管理子公司牌照回归到期货公司，由期货公司从真正意义上实现金融服务于实体经济。