股红了又绿绿了又红年有望呈现风哈

A股红了又绿 绿了又红 2019年有望呈现“风景这边独好”

12月4日，招商证券召开2019年度策略会，A股红了又绿，绿了又红。最终收盘时，上证指数微涨0

.42%。

近年来，招商证券策略会魔咒一直被视为是“A股杀手锏”，每逢召开往往伴随着A股下跌。

虽然今天市场走得不太好，但招商证券对明年的市场很看好。

本刊采访了解到 招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，中国政策真正转向放松可能要等到2019年年中附近，全年有4次降准的可能性，不排除降息可能性。

招商证券首席策略分析师张夏认为，2019年上半年A股中小市值风格有望占优，若下半年社融增速回升，则A股整体都会有更好表现。预判全年走势呈现“N”字型震荡上行，年度指数关注创业板指。

谢亚轩：明年年中政策或将真正转向放松

招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为：

尽管近期政策进一步转暖，但展望2019年，依然建议大类资产配置以防御为主，利率债仍是配置首选，重视黄金的配置价值，避险货币推荐考虑日元。对于A股而言，若国内政策在年中转向放松，那么上半年市场会对此提前反应，阶段性的机会存在战术配置的价值。

外有美联储加息外溢效应制约，内有高宏观杠杆率、高资产价格(房价)以及高环境成本约束，本轮稳增长政策空间有限，政策时滞较长。历史数据显示，美联储加息周期的后期金融危机从不缺席。当前国内政策的自我约束，也是为了更好地应对外部冲击，在危险来临时刻储备更多的政策空间。

明年上半年国际贸易争端对国内实体经济的冲击可能集中体现，预计届时经济增速将跌至接近当前中国经济的潜在增长水平。而政策的转向必须有待经济出清的完成，其重要标志就是实际经济增速下行至潜在水平下方。当前政策自我约束有助于加快经济出清速度，为政策真正放松提供条件。

根据对增长和通胀的预测，中国政策真正转向放松可能要等到2019年年中附近。随着政策转向放松并叠加现阶段稳增长的积极效应逐步释放，预计明年下半年经济增长将较上半年有所改善，全年经济增速约为6.4%左右。2019年货币政策仍将维持较为友好的态度，全年有4次降准的可能性，不排除降息1次的可能性。