公用事业火电成本环境有望持续改善荐股的

公用事业：火电成本环境有望持续改善 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

今天安东尼依然作壁上观 报告要点一周核心总结多项举措积极缓解煤电矛盾，火电成本环境有望持续改善本周，多方举措积极缓解“煤电矛盾”：据证券报道，1月11日，国家能源集团（原神华集团）与大唐、国投、浙能、粤电、江苏国信、申能六大电企签订了三年期电煤中长期合同；此外，近期山西焦煤集团、阳煤集团、晋能集团、潞安集团和煤炭进出口集团集体下调煤价，整体幅度在元/吨。

本次签订的电煤中长期合同首次将合同期延长至三年，合同的价格仍然沿用2017年和2018年的“基准价+浮动价”机制，基准价仍定为5 5元/吨，浮动价参照环渤海煤炭价格指数、CCTD秦皇岛港煤炭价格指数、中国沿海电煤采购价格指数等综合确定。在合同数量方面则以各企业2018年签订的年度合同数量作为基数，按基数的60%作为后三年各年度的合同数量。三年期长协合同的签订有利于火电企业长期稳定燃料成本，未来有望推广至其他火电企业。

山西五大煤企于近日下调电煤采购价格约元/吨，主要考虑到近期全国多地降雪，短期煤炭供需失衡，降价主要为稳定煤炭市场价格和保障电煤市场平稳供应。山西煤炭国企带头降价有望在今冬煤炭旺季起到抑制电煤价格快速上涨的作用，利好火电企业在今年一季度的燃料成本控制。

从三年期电煤长协合同的签订到山西煤炭国企带头降价，可以看到目前各方面都在积极缓解煤炭与电力企业之间的价格矛盾，一方面从长期部分锁定电企的煤炭采购价格，另一方面则于煤炭短期供需紧张的旺季抑制电煤价格快速上涨，有助于火电企业持续缓解因煤价高位运行带来的经营压力。

我们当前看好水电、火电及电板块业绩持续改善，并建议关注煤电联动执行预期、多政策支撑水电发展带来的投资机会：

1、2017年月电力运行情况持续向好，电力供需环境持续改善；2、能源局价格司拟下调清洁能源增值税税率并延长大型水电站增值税退税优惠政策，利好水电公司业绩更进一步； 、受益于我国主要流域2017年汛期丰水，水电枯水期发电量存在一定保障，持续利好水电业绩良好表现，同时电板块供电成本结构预计亦有望得到改善；4、发改委7月1日上调煤电电价，基于煤电联动机制，2018年初有望进一步上调煤电标杆电价，持续促进火电利润水平改善。