化工关注行业周期性持续复苏吧

化工：关注行业周期性持续复苏 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

惜无发现 投资要点●今年年初至今，国际原油价格呈现一个V字走势，季度平均价格较上个季度环比上涨了2.4美元/桶。美国HenryHub天然气价格持续疲弱，已经跌至4美元每百万英热单位，这主要源于市场对2010年世界范围内天然气的产量将大幅增加的预期。我们判断年底油气资源需求将能重新恢复到较高水平，原油价格仍旧看涨。

●作为周期性行业，石化行业处于新一轮上升期的起点。1～2月全国石油和化工全行业累计产值1.16万亿元，同比增长50.9%，超过了历史同期最高水平。市场需求活跃，产品价格总体稳中上扬，但行业投资增速放缓，进口压力继续增加。

●从上游勘探开发活动看，全球范围内工作钻井平台数量强烈反弹，钻井平台数量的增长一方面使原油产量上升，另一方面带动了整个油田服务板块发展，包括钻采设备的采购，录井、测井等油田技术服务行业。

●新加坡地区裂解价差从年初开始回升，目前保持在10美元/桶附近，由于自去年11月以来我国成品油价格没有变动，对比当时与现在的原油价格，乐观估计我国炼厂裂解价差不超过6美元，炼油业务在国内成品油价格改革之后再次面临考验。

●2010年二季度策略我们关注周期性行业持续复苏带来的投资机会：①原油价格上涨的长期趋势理所应当，资源型公司具备长期投资价值：中国石油（601857）。②世界范围内的石油公司都开始新一轮开发热潮，每竖立起一座井架就会配备整套井下钻机设备、测录仪器。我们推荐由于中海油投入大量资金发展南部深海项目而受益的海油工程（60058 ），以及主营油田配套装备的神开股份（002278）。③当前塑料行业转暖的趋势最为明显，可以关注下游发展迅速的相关塑料制品企业，如改性塑料龙头金发科技（60014 ），以及PVC、PE管材，BOPA薄膜具有优势的沧州明珠（002108）。