有色金属欧债危机仍是影响金属价格的关键因吗

有色金属：欧债危机仍是影响金属价格的关键因素 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

再用短信通知旅客 ◆基本金属：

本周铜价呈“V”型波动，欧债危机是影响本周金属价格波动的关键因素。前半周西班牙超过6个重债地区向西班牙中央政府求助，引起市场恐慌。但从周三开始，在一系列力挺欧元的言论中，市场恐慌情绪缓解，金属价格转而上涨。本周LME铜价下跌了5.75美元，跌幅0.08%，上海铜价本周下跌111 元，跌幅1.99%，本周上海铜价跌幅大的原因在于对上周五LME铜下跌的补跌。

我们认为，中国下半年经济要看房地产调控力度，在中国经济不“给力”的前提下，欧债危机成为影响金属价格波动的关键因素。尽管市场对欧债危机已经审美疲劳，但还是不断有意外出现，是近期最吸引眼球的一件事。我们目前仍维持对有色金属板块的“谨慎”态度，关注下周三公布的各国PMI数据。

◆黄金：

受相关力挺欧元的言论影响，本周黄金价格大幅度上涨，本周金价上涨 8美元，涨幅2.4 %。本周金价上涨的逻辑是欧央行官员有关力挺欧元的言论缓解了市场对欧债危机的恐慌情绪，欧元兑美元汇率上涨，美元贬值，促进金价上涨。另外美国经济相关数据略低于预期，市场又在憧憬美联储的QE ，这也有利于金价上涨。

金价走势取决于美元，而美元汇率走势取决于美联储的QE 和欧债危机的进展。目前看，QE 和欧债危机的不确定性都很大。我们对黄金板块仍然持“谨慎”态度。

◆稀有金属：

本周稀有金属总体表现平稳，碳酸稀土价格下跌。股票方面，本周稀土及稀土永磁公司股价继续走弱。

◆投资策略与投资组合本周金属价格随欧债危机的进展而波动，未来中国房地产调控政策、欧债危机的新进展、对QE 的期望，都对金属价格波动有很大影响。整体上看，全球经济下半年继续放缓，金属价格还在寻底阶段。欧债危机还远远没有结束、中国经济将继续在底部运行，美国经济没有惊喜，QE 还会缓行。我们目前仍维持对有色金属板块的“谨慎”态度。

模拟投资组合方面，下周我们选择铜陵有色、驰宏锌锗、辰州矿业、山东黄金、厦门钨业，剔除了中科三环，加入山东黄金。本周模拟组合收益率为-6. 9%，申万有色金属指数本周收益率-2.71%。