建材两手都要硬荐股吧

建材：两手都要硬 荐 股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点水泥行业产能过剩严重，供给侧改革是大势所趋：随着我国GDP、固定投资投资增速逐年下滑，中游制造业产能过剩已成定局;与此同时，环保问题愈发严峻，政府重视程度不断加强。经济结构转型大背景下，供给侧改革已成为政府工作的重中之重。我国水泥行业在经济高速发展期高速发展，当前整体过剩严重，近年在政府、行业协会、大企业的多方推动下，行业的产量控制逐渐增强，但是产能严重过剩的现状仍未改变，行业未来存在明显隐患。水泥的实质性供给侧改革是大势所趋。

水泥行业特性导致去产能存在一定难度。市场化程度高、行业发展历史相对规范的行业特性，导致水泥供给侧改革较难获得政府行政和资金强力支持。同时水泥生产线开关容易，相比钢铁、玻璃产能弹性大，水泥生产线的初始资本投入不大，成本回收期较短，目前多数生产线已收回初始投资成本。水泥行业特性导致仅通过市场化竞争去做产能出清的进度会非常缓慢。而供给侧改革的紧迫性导致行业必须采取更为积极、有效的手段。

市场手段、行政手段相互配合是水泥行业供给侧改革的核心路径。在水泥行业的供给侧改革中，政府、大企业、行业协会诉求趋同，均积极参与到供给侧改革行动当中。行业层面进一步深化近年通过严禁新增、协同限产、错峰生产不断加强的去产量行为，提升行业整体盈利；同时，各方通过提出更高的环保标准、能耗标准、行业技术指标等，增强对于产能的进一步约束，提升行业门槛和落后产能生产成本。核心目标是使得行业先进企业和小型落后企业之间的盈利能力剪刀差不断增大，倒逼小企业退出（硬性去产能）并通过市场化的去产能基金、并购重组（软性去产能）达到产能去化、行业集中度提升的目的。我们认为，7月芜湖会议上提出的“水泥行业去产能方案”充分考虑了参与各主体的利益和诉求，调动发挥了各方面的力量，即行政化干预淘汰了违规产能，提升行业门槛、压缩落后企业生存空间；行业产量控制提升优质企业盈利，使得其具备行业并购整合的能力和意愿；再通过市场化手段如去产能基金、并购重组的运用进行市场化产能退出。最终达到集中度提升、落后产能去化、行业结构调整的终极目标。我们认为“水泥行业去产能方案”将翻开水泥行业发展的新篇章，水泥行业将从2017年下半年开始，正式进入产能的去化周期。

还能感到很凉快哦！ 此外 水泥行业整体容量近年将高位维稳。从西方发达国家经验看，水泥行业的整体产能达到峰值后，仍将在较长一段时间内维持高位；而我国相比与西方发达国家，整体基础设施建设水平和城镇化水平仍然较低，未来水泥需求仍然具备支撑。