煤炭石油交通替代能源的未来计划

由于资料比较有限 煤炭石油：交通替代能源的未来 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国交通替代能源的前景调研瑞银亚洲油气化工研讨会后续我们组织了一次对北京和济南的实地考察，为了解交通的替代能源近期发展状况。考察的主题有：运输油品需求的中期前景；CNG、LNG和电动车等替代运输燃料的前景；非油业务的发展状况的影响。

炼化等下游行业受益于油价下降炼化和销售等下游行业有可能受益于油价下降。消费税新政严格执行已经扩大了主营炼厂的竞争力，扩大市场份额和提高利润率。我们走访了城市燃气和下游客户，都感觉到工业用天然气需求已经受到了气价上涨的压力。

CNG和LNG仍然是替代交通能源的焦点行业专家认为LNG/CNG仍然具有良好的经济性，但电动车市场仍将依赖较大幅度的补贴。我们拜访的中石油、中石化和港华等企业都表示将加大CNG和LNG零售加气站布局，特别是依托城市燃气络的CNG加气站。

实地考察北京易捷便利店，客流量超出我们预期我们实地考察了北京的两家易捷便利店，其中一家由于地理位置好，车流较大，另一家易捷新装修后，两名收银员才能应对较大客流。

中石化：下游或可受益于低油价我们拜访了中石化计划规划部门的管理层了解公司各下游业务部门的前景。

中石化认为在目前油价下行的情况下，其下游业务盈利可能将受益。

需求增速放缓但盈利可能继续增长管理层表示，公司炼油盈利有望受益于汽柴油标准提高。国家发改委新的国四规定将从2015年1月1日开始实行，50%的车用柴油价格将上调 70元/吨。

另外50%非车用柴油也会逐步上调价格，因为低油价有利于价格改革。国V标准2018年将开始实施优质优价，中石化炼油盈利有望逐步改善。

管理层表示，调油竞争力有所减弱，因为消费税的控制更加严格，公司在山东的市场份额和利润率都已有所提高。

中石化表示炼厂以扩建为主，两年内没有新建项目：201 年炼油能力为每年2.6亿吨，包括改扩建在内，2014年产能将新增800万吨、2015年和2016年每年将再增加万吨，每年产能扩张幅度仅为2- %。

中石化预计年期间柴油需求增速可能为1%-5%，汽油需求增速可能为5%-10%。由于提高了汽柴比，汽油盈利能力好于柴油，我们认为有助于提高炼油盈利。

中石化表示地方炼油商的产能增长十分迅速，但达标企业很少，自国IV汽油标准开始实行以来开工率一直在逐步下跌。以山东为例，今年有大约1200万吨产能关停。

重点发展CNG和LNGCNG和LNG对中石化具有重要意义。中石化表示，即便在最近上调天然气价格后，其CNG和LNG加气站的利润率其实也好于汽油和柴油加油站的利润率。重点优先发展的地区包括四川输气管道沿线和公司山东和广西LNG接收站附近的地区。我们预计2014年的LNG和CNG销量将好于201 年。

对煤化工业务持谨慎态度公司认为油价下跌对公司的石油化工业务有利，因为这使得该业务2014年 季度扭亏为盈。如果油价维持在较低水平，公司可能会考虑将更多的石脑油生产转向石脑油化工。这种调整将主要取决于汽油等替代产品或LPG或甲醇等原料的经济性。

中石化对煤化工业务持谨慎态度。公司表示煤化工是资本密集的项目，而且由于亚洲的烯烃生产绝大部分都是基于石脑油，因此这类项目某种程度上对油价比较敏感。公司可能会总共完成2- 个煤化工项目，但除此之外没有更多的计划。