渤海证券发达经济体进一步改善国内有企稳迹

渤海证券：发达经济体进一步改善 国内有企稳迹象 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

国际经济：发达经济体进一步改善4月全球制造业采购经理人指数回落0.5个百分点至51.9%，主要受日本拖累。发达经济体除日本外，大部分延续温和回升态势。

随着严寒天气因素的消散以及就业的持续改善，预计二季度美国经济将会明显反弹，下半年增速预计进一步提升。尽管房地产市场有放缓迹象，但消费者支出的回升、企业信心的恢复以及相对中性的货币环境，使得美国经济持续复苏的前景在发达经济体中最为确定。

欧元区一季度GDP环比增长0.2%，低于市场预期的0.4%。而从之前的经济数据来看，欧元区经济的企稳回升更多来自于核心国家出口的拉动。随着全球经济环境进一步好转，外部需求也将进一步回升。

一季度消费支出的透支会使得二季度日本GDP环比增速出现较大回落。

而下半年日本经济复苏的动能仍可能延续弱势格局，全年GDP增长预计在1%左右。

国内经济：经济有企稳迹象从4月数据来看，经济增长有企稳迹象，但由于年内政府的工作重心仍在改革和调结构，短期内难以通过大幅扩张投资来拉动经济增长，因此未来经济走势仍面临一定的下行压力。

4月工业增加值同比数据弱于预期，环比企稳并小幅回升。投资延续回落趋势。从单月投资增速来看，4月当月同比增速为16.6%，环比折合年率为15%，仍延续去年10月以来的回落趋势。

4月物价数据低于市场预期，在一定程度上反映出总需求的疲弱。从4月数据来看，翘尾因素在4月份仅为1.1%，而猪肉以及鲜菜价格的环比超季节下跌使得4月新涨价因素仅为0.73%。不过猪肉价格近期已经出现反弹，同时由于5月份翘尾因素为1.71%，因此5月通胀数据将会明显回升，预计会在2.5%左右。