安信证券整体改善鼓励

安信证券：整体改善 类别： 机构： 研究员：

但不管付出任何代价[摘要]

12月的数据显示，虽然新兴经济体（新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、阿根廷、墨西哥、南非）制造业、服务业PMI全面改善，但其他数据表现平稳，并没有明显的改善；2016年全年来看，新兴经济体高开低走，经济增速在经历了5年（年）的单边下行后，有望出现小幅反弹。目前来看，我们倾向于认为，2017年新兴经济体经济增速有望延续2016年小幅改善的态势（详见《2016年高开低走，平淡收尾——12月新兴经济体经济数据综述》，）。1月数据显示，新兴经济体整体改善，通胀压力未出现明显升温，本币对美元整体升值。

市场观察：股票市场下跌，债券市场利率上行周三股票市场下跌，货币市场利率上行，债券收益率上行。国债期货下跌，可转债多数下跌，美元兑人民币上行。

备忘录1、3月29日，华尔街见闻，辉山乳业危机持续发酵，一家辽宁地方性银行被推上风口浪尖。辉山第二大债权人，九台农商银行拥有18.3亿债权。一旦辉山无力还贷，该行全年几乎所有的利润都将被抹去。

2、3月29日，据BBC，周二晚间，英国首相TheresaMay在唐宁街10号的办公室正式签发信件，启动里斯本条约第50款。这封信将于周三提交给欧洲理事会主席DonaldTusk。周三早上，May将主持内阁会议，随后向议会发表声明，确认英国进入两年退欧倒计时。根据规则，无论谈判结果如何，英国都将在两年后退欧，除非在全体欧盟成员国同意的情况下才可延长。

3、3月27日，华尔街见闻，辉山乳业公司董事会主席杨凯于3月27日约见了8家债权人，称将会承担所有债务，请求债权人给予足够时间，不抽贷不压贷不起诉，一起共渡难关。

4、3月29日，华尔街见闻，美国国会众议院监管与政府改革委员会批准了政府部门审计美联储的货币决策，但受到与会民主党众议员的一致反对。这项决议将送交全体众议员投票，鉴于共和党的多数地位预计会顺利通过。

风险提示：有重要因素未列入分析框架。