汽车年初有望开门红荐股DG

上市不久汽车：年初有望开门红 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述2018年1月9日，乘联会公布2017年12月乘用车销量情况。

事件评论12月乘用车销量平稳过渡，渠道继续去库存。1）12月批发销量259.68万辆，同比减少0.5%，环比增加1.7%，全年累计销量2421.54万辆，同比增加2.2%。12月环比增速较过去几年同期水平较低，反映出厂家较为谨慎的产销节奏。2）12月零售销量27 .94万辆，同比增加0.7%，环比增加11.2%，全年累计销量2 75.8 万辆，同比增加2.1%。12月零售销量增速放缓主要受到去年同期高基数影响，整体基本符合预期。 ）12月渠道库存减少约14万辆（批发-零售），渠道继续四季度去库存态势。

2017年年底冲量力度或不及2016年年底。2017年12月经销商库存预警指数为47.7%，环比降低2.1%，高于2016年12月指数42.9%。经销商库存预警指数反映当月终端需求情况，数值越大需求越旺盛，2017年12月终端冲量力度相比2016年年底或有所减弱。2016年12月乘用车上牌量达到 17万辆，环比11月增加近90万辆，其中1.6L及以下小排量车型环比增加约75万辆，表明在购置税优惠退坡预期下，小排量年底冲量力度较强，而该提前消费一定程度透支了2017年小排量车需求，拖累2017年销量增长。2017年12月冲量力度或不及2016年年底，对2018年购车需求透支影响或较为有限。

2018年一季度补库空间较大，销量有望迎来开门红。行业的积极去库存使得2017年底经销商库存水平较为健康，11月库存深度为1.28个月，低于1.5个月库存警戒线，该水平从过去几年来看也处于较低位置，并且随着年末库存的进一步消化，库存深度将进一步降低。每年一季度为行业补库存时期，2017年较低的库存深度为2018年补库腾出较大空间，行业销量有望实现不错增长，我们预计2018年一季度批发销量增速有望接近10%，其中1月受到春节延后等利好影响，销量预计实现10%以上增长。

投资建议：2018年全年不悲观，继续看好两条主线。2018年销量不必悲观，重点推荐两条确定性主线：1）龙头产业地位的确定性：上汽集团、华域汽车、宇通客车、福耀玻璃、威孚高科、潍柴动力；2）成长的确定性：星宇股份、拓普集团、宁波高发、万里扬、精锻科技、东睦股份。