程霖贸易摩擦升级螺纹远月将再次探底哈

2007年进入行业，从事期货研究员岗位，长期致力于基本面研究，建立了覆盖产业链的研究框架，多次在中国证券报、期货等主流媒体发表评论文章。

核 心 观 点

1、总体来看，前期螺纹大跌受供过于求和中美贸易摩擦推动，其中贸易摩擦影响幅度较大，约800点的下跌中，贸易摩擦两次发酵的几天下跌500点左右。

2、总体来看，供应变化不大，需求近期恢复明显，但能否持续还有待观察。对于需求看法，多方思路主要是取暖季缩减工期，使得需求被压缩在月。空方则认为资金偏紧导致基建工程开工不足，房屋限价使得地产商也拉长工期。

3、对于远期合约来说，宏观影响更大，尤其是后期的供应还有上升空间，而地产基建下滑，在贸易摩擦影响下，我国出口和居民消费大概率下降，中国经济三驾马车或同时受损，使得远月合约压力巨大，建议继续看空1810和1901合约螺纹。

1、2018年3月8日，美国总统特朗普签署命令，认为进口钢铁和铝产品威胁到美国国家安全，决定将对进口钢铁和铝产品全面征税，税率分别为25%和10%。

2、3月23日凌晨，美国总统特朗普签署备忘录，基于美贸易代表办公室公布的对华“301调查”报告，指令有关部门对从中国进口约600亿美元商品大规模加征关税，并限制中国企业对美投资并购。

3、3月28日，美国贸易代表Lighthizer表示，他将在中国商品关税生效之前给出60天的窗口期，6月前或不会开始开征关税。

4、美国总统特朗普5日发表声明说，他已指示美国贸易代表办公室依据“301调查”，考虑对从中国进口的额外1000亿美元商品加征关税是否合适。

北京青年政治学院附中校长违规使用公款被处分 总体来看，前期螺纹大跌受供过于求和中美贸易摩擦推动，其中贸易摩擦影响幅度较大，约800点的下跌中，贸易摩擦两次发酵的几天下跌500点左右。在贸易摩擦有所缓解，消费大幅好转情况下，螺纹指数反弹也就300点左右。假如美国再扩大1000亿加征关税范围得以实施，对国内商品将产生新一轮的冲击，螺纹钢远期合约很可能将再创近期新低。

二、供求现状

短期数据显示供求情况有所改善，供应方面，上周全国高炉开工率65.06%，较前值上升0.56%，升幅较小，因河北限产影响部分高炉推迟复产，同时东北和华东有大高炉例行检修，高炉开工容积整体持平。上周螺纹钢实际周产量305.03万吨，周环比减少6.7万吨。

需求方面，全国237家主流贸易商建材交量总计：4月2日237，949吨，3日203,336吨，4日203,371吨，上月均值157,686吨，上交易周均值187,497吨。库存方面，上周螺纹厂库下降41.96万吨至319.99万吨，社会库存下降61.7万吨，至919.95万吨。利润方面，据我的钢铁3月底对全国主要高炉生产企业盈利情况进行调查，螺纹钢利润427元/吨，较上月下降298元/吨，热卷利润353元/吨，较上月下降164元/吨，中厚板利润529元/吨，较上月下降59元/吨。实际动态利润仍高企，后期钢厂开工积极性可保持。

总体来看，供应变化不大，需求近期恢复明显，但能否持续还有待观察。对于需求看法，多方思路主要是取暖季缩减工期，使得需求被压缩在月。空方则认为资金偏紧导致基建工程开工不足，房屋限价使得地产商也拉长工期。

三、后市展望

中美贸易摩擦已成为主导商品行情的宏观事件，影响时间至少以季度为单位。从目前情况来看，双方出招速度都较快且坚决，继续恶化概率较大。特朗普原本就是想青史留名，而此时美国整体被拉上战车亦下不来，中国就更加没有退路。从这个角度来看，中国至少需要过一段时间苦日子，国内商品整体下跌趋势难改。

从螺纹钢来看，短期供应平稳，消费好转，价格已在盘面有所表现。传言镔鑫钢铁的货要交割，1805合约较贴水80元左右尚属合理，该合约交易时间已有限，走势也难明朗，不太适合参与，除非消费大幅回落，还有短空机会。

对于远期合约来说，宏观影响更大，尤其是后期螺纹钢的供应还有上升空间，而地产基建下滑，在贸易摩擦影响下，我国出口和居民消费大概率下降，中国经济三驾马车或同时受损，使得远月合约压力巨大，建议继续看空1810和1901合约螺纹。

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