万联证券经济增速下行风险降低物业

万联证券：经济增速下行风险降低 类别： 机构： 研究员：

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新华消息，十三届全国人大二次会议3月5日上午9时开幕，国务院总理李克强作了关于政府工作的报告。政府工作报告的主要内容如下：税收方面，深化增值税改革，今年将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%；保持6%一档的税率不变，但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措施，确保所有行业税负只减不增。经济指标方面，国内生产总值增长6%—6.5%；城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率5.5%左右，城镇登记失业率4.5%以内；居民消费价格涨幅3%左右；农村贫困人口减少1000万以上；单位国内生产总值能耗下降3%左右。财政政策方面，今年赤字率拟按2.8%安排，比去年预算高0.2个百分点；财政赤字2.76万亿元，其中中央财政赤字1.83万亿元，地方财政赤字9300亿元。今年拟安排地方政府专项债券2.15万亿元，比去年增加8000亿元。货币政策方面，稳健的货币政策要松紧适度。在实际执行中，既要把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，又要灵活运用多种货币政策工具，疏通货币政策传导渠道，保持流动性合理充裕，有效缓解实体经济特别是民营和小微企业融资难融资贵问题，防范化解金融风险。今年国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上。

点评：

赛季 核心观点：减税降费政策基本符合市场预期，将刺激市场风险偏好继续回升。减税降费政策是当前刺激经济增速企稳回升的有效手段。

企业增值税税率下调之后，无论企业的定价策略如何，都将有利于该行业的发展。如果该行业采取价格下降策略，受到价格下降的影响，消费者销量将会增多，该行业企业利润也会增长。如果该行业采取价格不变策略，则企业利润会直接增长。从经济指标来看，基本符合市场预期。2019年经济增速维持在6%以上，在有政策刺激保底预期的背景下，经济增速快速下行的风险大幅降低。从货币政策的定调来看，货币政策的主要工作重点仍将是“货币政策传导渠道”的疏通，继续从“宽货币”向“宽信用”传导。从财政政策来看，财政赤字率略低于市场预期，财政政策依旧偏向稳健。短期中央政府工作报告减税以及GDP增速目标的设定都有利于投资者对经济悲观预期的扭转，市场风险偏好将会继续回升。2月份和3月份经济前瞻数据，还没有出台之前，这种预期难以证伪，使得短期市场行情将会继续演绎，投资者情绪的改善是主因。