万联证券静待政策落地吧

万联证券：静待政策落地 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

上周末，中央政治局会议召开，市场对于政策的定调关注度比较高。本次中央经济工作会议对财政政策和货币政策的定调上较去年的会议更加积极。2019年，财政政策对经济的托底作用将较2018年明显增强，货币政策重点是完善货币政策传导机制，继续降准可期。本次会议对资本市场的关注度较高，政策底进一步夯实。“推动制造业高质量发展”和“促进形成强大国内市场”等提法表明了中央经济转型的决心，2019年对新兴产业的支持力度有望加强。短期来看，中央经济工作会议再次提及了大规模降税降费政策，2019年该政策将会落地，对市场情绪起到一定的提振作用。但从中期来看，降税降费的规模和出台时点将会影响市场对宏观经济的整体走势的判断，成为影响市场中期走势的核心因素之一。

从影响市场走势的三个核心因素来看。经济基本面方面，消费低迷、投资和消费仍面临回落压力，11月份宏观经济下行压力依旧比较大。在大规模减税降费政策没有出台之前，市场对经济增速回落的预期将比较高。市场无风险利率方面，在年底之前，市场资金面相对紧张，无风险利率短期上行。市场风险偏好方面，近期受到美股暴跌的影响，市场风险偏好受到抑制。整体来看，短期市场仍将面临一定的压力，但市场向下空间有限。从技术面来看，市场连续缩量调整，表明了卖方动能的衰竭，且当前市场已经接近前期低点附近，市场存在技术性反弹的动力。从时间窗口来看，下周是年底的最后窗口，元旦节后，市场资金面将边际改善。因此，本周市场如继续下跌则是中期布局的好时机。市场热点方面，建议继续关注5G、国产软件、新能源汽车等板块，建议规避商誉占比过高的部分成长股。

与医药代表亲如父子送情妇3套房产 风险提示：减税降费政策不及预期、中美贸易摩擦升级、国内经济超预期回落