建材基本面继续探底荐股了

建材：基本面继续探底 荐14股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

月份，全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长11.4%，相比去年同期回落5.8个百分点，环比月份回落0.6个百分点。月我们统计的水泥相关需求投资增速（房地产开发投资+基建投资）同比增长11.2%，增速环比下降1.1个百分点；分项目来看，房地产投资增速继续下滑，但降幅有所收窄，环比月份回落0.9个百分点，基建投资增速也出现下滑，环比月份降低1.7个百分点。整体来看，行业整体需求仍未有明显起色，基本面仍在继续探底。

5月份水泥玻璃产量负增长延续，旺季价格单边下跌从产量来看，月水泥产量同比下降5.1%,，单月水泥产量同比下降5.4%，已经连续 月出现负增长；月玻璃产量同比下降5.7%，单月玻璃产量同比下降2. %，自去年8月以来一直维持负增长态势；月粗钢累计产量同比减少1.6%，降幅较上月扩大0. 个百分点。整体而言，水泥、玻璃负增长态势仍在延续，反映出行业整体需求仍在继续恶化，基本面继续探底。

作者： 各区域需求普遍较差华东和西南需求有小幅回升迹象，其他地区需求持续疲软，受京津冀一体化和政府刺激的影响，同时有着较好的需求可能会得到一定的刺激。各地区价格普遍下跌，华东地区价格降中有升；西南，西北地区价格低位波动。

煤价出现企稳态势，玻璃成本环比下跌从成本端来看，水泥的主要变动成本——煤炭价格经过大半年之久的持续回落，目前已有企稳态势。6月初主要煤企都上调了煤价，但后续煤价反弹程度仍要观望需求面情况。玻璃成本方面，4月份纯碱价格环比下跌7.1%，同比下跌2.7%，重油价格同样出现下降，环比下跌了 .24%，同比依然维持27.6%的较大跌幅，而5月份燃料天然气价格同比上涨6.5%，但环比下跌0.27%，同样出现下降态势。

投资建议：维持行业“买入”评级月份行业基本面加速见底，水泥大部分区域已经跌到亏损状态，价格已到底部区域，目前正是最黑暗的时候。“稳增长”措施有望发力，预计下半年固定资产投资增速将企稳。目前水泥行业基本面快到底部，同时“稳增长”有利于提升行业估值，看好低PB或强主题品种，海螺水泥/华新水泥（长江经济带）、冀东水泥/金隅股份（京津冀）、天山股份/青松建化（一带一路）。

其他建材方面，继续重点看好三条主线的个股机会——国企改革+转型+价值成长：洛阳玻璃和方兴科技兼具业绩拐点和国企改革预期，一直是我们从国企改革角度重点推荐标的；上周连续出台了国企改革政策，我们认为国企改革将是下半年重要风口，而资产证券化（资产注入、资产重组、央企合并等）将是重要风向之一，我们建议重点关注洛阳玻璃、方兴科技、中国玻璃、瑞泰科技、中国巨石、北新建材、中材科技、国统股份。转型标的我们新加入旗滨集团，公司正多维度寻求新的发展点和转型突破，未来存在估值和业绩双升机会。东方雨虹和长海股份都是主业竞争力强、质地优秀、业绩快速增长、估值相对较低的价值成长标的，而且今年主业上都将做出突破，攻守兼备品种。

风险提示：行业需求持续大幅恶化，上游原材料价格上涨。