有色金属板块超跌反弹市场短期风险偏好升温覆盖

有色金属：板块超跌反弹 市场短期风险偏好升温 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

板块超跌反弹，市场短期风险偏好升温1.一周市场回顾：A股有色行业指数一周大涨9.62%本周，欧盟就希腊债务全面解决方案达成初步框架，10月汇丰中国PMI初值数据强劲以及美国部分最新经济数据向好——三因素短期迅速好转之下，基本金属价格大幅反弹。LME三月铜、铝、铅、锌和镍周涨幅分别达14.42%、5.51%、9.14%、9.97%和4.79%。本周美元的进一步大幅走弱，无疑也形成黄金大幅回升的良好环境，黄金收于1742.15美元/盎司，周涨幅6.44%。小金属方面则继续表现疲弱。本周A股有色行业指数大涨9.62%，跑赢大盘1.71个百分点。分子行业来看，本周基本金属板块大涨10.55%，小金属大涨7.44%，而贵金属板块则大涨11.01%。

2.美元进一步大幅走弱，金价随同风险市场回升本周欧盟峰会决定通过杠杆化将欧盟金融稳定基金（EFSF）规模提高至1万亿欧元，同时为希腊进行50%的债务减记。此方案让市场感受到欧债危机的阴霾似乎渐行渐远，信心受到鼓舞，资金快速回流所有非美元市场，美元进一步大幅走弱，这无疑形成风险市场大幅回升的良好环境。而金价也随同风险市场大幅回升6.44%，这说明本周金价的上涨与避险情绪的强弱无关，是一个随风险偏好回流市场的资金推动走势，即金价的上行没有基本面支撑。

.有色板块季报总结：小金属类公司第三季度净利润环比仍现增长截止10月29日，有色板块绝大部分公司已公布了三季报。综合而言，前三季度板块业绩出现分化，小金属类公司业绩在板块中表现更为出色，贵金属类公司其次，大宗金属类公司表现最差。从目前三类金属运行态势来看，预计第四季板块业绩仍将呈现小金属优于贵金属，贵金属优于大宗金属的局面。

各位8090游戏《醉西游》的玩家不如也来这桃源仙境 4.“三因素”运行态势跟踪及总结中国因素：10月汇丰中国制造业PMI初值 个月来首次越过50枯荣线；欧元区因素：欧元区各国达成解决欧债危机的一揽子协议，但缺乏执行细节；美国经济：10月消费者信心指数跌至衰退时期水平，但第三季度GDP录得今年以来最大季度涨幅。本周有色金属行业在“三因素”不经意中出现重大转机之下，板块一举收复上周跌幅，市场短期风险偏好明显升温。

5.投资建议：板块超跌反弹，下周关注两重要事项带来的市场效应鉴于欧债救助即EFSF扩容、银行业资本重组和希腊债务减计虽已初步达成一致，但核心细节均推迟至11月的G20国财长会议上确定，欧洲甚至希望中国等新兴国家积极参与，化解之路仍存诸多变数，风险依旧；中国国内货币政策似有可能发生转向，但只有见到更多实质有效的政策才会令市场情绪全面乐观；美国经济数据始终好坏参半，经济局面是否从弱势中真正恢复还很难判定。

而回归行业基本面看，并不乐观的三季报也将使得投资者继续趋于谨慎，我们因此仍将板块本次上涨定义为超跌反弹。下周，美国将公布10月PMI指数、非农就业数据和失业率。同时，G20国财政会议也将在11月 、4日举行。

一旦两事项继续释放利好，我们认为板块此波反弹有望继续，反之亦然。