中国LED市场腊肠虽小却仍然很幸福区域

2015年前三季度全国重点上市企业资产较年初增长20.6 %

截止到2015年 季度，全国以LED为主营业务的28家重点上市公司资产合计为10 8.94亿元，与年初相比增长20.6 %，其中珈伟股份资产增幅达到 26.27%、增长108. 8%、87.42%、71.08%、5 .98%、48.0 %、茂硕电源4 .50%、木林森 1.75%等。

2015年LED上市企业资产扩张除逆势增资扩产外，最突出的就是并购带来的资产重组。据不完全统计，2015年LED行业并购金额已经超过 00亿元（2014年60亿元、201 年26亿元），并购标的数量及并购金额倍增，并购范围涉及全产业链，横向并购、纵向并购、跨界并购、海外并购风起云涌，各LED上市企业或骨干企业领头或主导的重量级并购案例频发。

图1：截止到2015年9月全国LED重点上市企业资产与增长情况

年LED重点上市企业资产增长形势印证产业发展趋势

自2010年LED产业快速扩张，年是国内LED产业迅速成长时期，国内LED重点上市企业平均资产增长更是一度高达42.79%，持续到2012年底，LED重点上市企业资产平均同比增长仍高达 0.19%，在此期间，众多非LED企业也纷纷杀进这个行业，国能LED产业规模迅速壮大。201 年，LED产业是稳步扩张的一年，产业规模趋于成熟，自2014年下半年开始，国内外LED产业厮杀不断，结构性与区域性产能过剩逐步显现端倪，行业内并购整合，走向大者恒大的规模效应时期，2014年下半年LED企业动作不断，扩产的扩产，整合的整合，收购的收购，上市企业资产增长情况更是印证了这一现象。

图2：2011年12月-2015年9月LED重点上市企业资产同比增长情况

LED上市企业规模扩大，利润率下滑， 肥肉渐变腊肠

2010年LED重点上市企业总资产收益率和净资产收益率分别为15.52%、28.97%，有着较高的投资收益，随着产业的扩张和企业自身规模的壮大，投资收益率逐年下滑，2015年月LED重点上市企业净资产收益率、总资产收益率更是下滑至5.62%、 .44%。

图 ：年LED重点上市企业净资产收益率与总资产收益率变化情况