医疗保健低估值蓝筹股迎布局良机荐10股

医疗保健：低估值蓝筹股迎布局良机 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

16年前5个交易日A股两度熔断，1月8日上证综指报收 186.41点，一周跌幅为9.97%。我们认为，市场短期快速下跌为汽车行业低估值蓝筹股和估值合理的高成长股提供了布局良机，超配汽车股或将获得超额收益。主要原因如下：

16年是汽车行业大年，狭义乘用车、商用车需求均有望提升狭义乘用车方面，受益于购置税政策刺激叠加前期股市剧烈波动所抑制的需求释放，16年需求有望提升，且股市大幅波动造成15年基数相对较低，我们估计16年狭义乘用车批发增速有望达到10%，零售增速可能达到15%，且仍有超预期可能。商用车方面，轻卡销量逐渐恢复显示轻卡行业已经基本消化排放升级带来的成本上升的负面影响，根据我们统计，重卡行业自卸车结构已经和美国接近，说明投资增速下滑对重卡销量的负面影响已经基本消化完毕，16年轻卡、重卡销量均有望提升。

16年汽车政策基调向上，力度、广度或超2009年汽车工业是国民经济支柱产业之一，我们估计，在稳增长的政策选择下，未来汽车行业政策不仅基调大概率向上，且在考虑节能环保、调结构的前提下，其政策力度、广度或远超2009年。宏观经济增速下行或汽车行业销量下滑或将成为刺激政策进一步出台的催化剂。

汽车行业估值仍处于较低位置，安全边际和向上弹性较大以15年12月 1日收盘价计算，SW汽车行业PB（整体法，最新，剔除负值）为 .61倍，以16年1月8日收盘价计算，SW汽车行业PE（历史TTM，整体法，剔除负值）为20. 5倍，在申万27个行业中分别排第18位、第22位，且PE低于有色、钢铁、化工、房地产等周期性行业（PB采用15年底数据主要受数据可获得性限制）。细分子行业中，乘用车行业PE为1 .4倍，接近06年以来最低值8.8倍（12年8月），行业增速放缓的悲观预期反映非常充分，而对行业需求、政策预期反映不足。

投资建议宏观面上看，为了应对经济增速放缓、实现供给侧改革和经济转型的平稳落地，利率仍有下行空间；行业层面看，2016年乘用车、商用车需求均有望回暖；估值情况看，汽车行业部分蓝筹股估值仍位于低位，反映了过多无法兑现的悲观预期，利率下行、行业向上和股息率提升为汽车行业蓝筹股提供较大的估值修复弹性。我们推荐长城汽车、江淮汽车、江铃汽车、上汽集团、福田汽车等整车龙头以及华域汽车、威孚高科、京威股份、云内动力、富临精工等零部件企业。另外，国企改革仍将是贯穿2016年的主线，我们推荐富奥股份、中国重汽，建议关注一汽轿车、ST夏利、中国汽研。Conan OBrien脱口秀节目将于北京时间今晚零时播出。敬请关注。

风险提示宏观经济不及预期；汽车行业景气度下降；政策推进力度不及预期。