申万宏源料美联储下周按兵不动一季度中国跨蹭飞

而申万宏源：料美联储下周按兵不动 一季度中国跨境资本流出压力缓解 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或投资建议：

EPFR数据显示，本周截至4月20日，中国股市逆转上周行情，录得资金流出；债市则延续上周行情，录得资金流入。国外方面，日本央行将在本月27、28日将举行利率决策会议，预期日本央行将扩大量化宽松，有可能进一步下调负利率，并有可能以负利率向银行提供贷款。美联储FOMC下星期将宣布利率政策决定并发表政策声明，预计美联储将维持利率不变，且不会暗示下一次会议存在加息的可能，会继续关注全球局势所带来的风险。

资本市场方面，本周上证综指累计下跌3.86%，深证成指累计下跌5.42%。A股市场在本周现回调行情。上证指数在3,000点之上维持不到十天又跌破，以深100及深中小跌最多，跌幅都接近5.5%。汇率方面，本周人民币汇率先涨后跌，呈现双向波动。央行本周下调美元兑人民币中间价10个基点至6.4898。国家外汇管理局本周表示：当前人民币汇率仍保持了在合理均衡水平上的基本稳定，一季度人民币实际有效汇率下降1.3%，名义有效汇率下降2.3%，处于稳定区间；目前外汇市场又趋于回归理性和基本面，并将维持这种趋势。中国人民银行副行长易纲本月14日表示，人民币汇率波动对内地,以致全球都并非好事,特别是在全球需求疲弱的情况下,而人行亦不愿见到人民币汇率被严重高估.他指人民币汇率走势取决于市场供求情况,目前汇率处于均衡区间,有信心人民币汇率可以保持稳定,有助平衡经济表现。因此，我们认为，短期内央行不会引导人民币主动贬值。

原因及逻辑：

中国方面，本周截至4月20日，股市资金逆转上周流入的情况，录得1.87亿美元净流出，上周为0.83亿美元净流入。四周均值为净流出2.48亿美元。债市资金延续上周小幅流入的情况，本周录得小幅流入，资金净流入0.07亿美元，上周为净流入0.59亿美元。中国股票ETF本周资金净流出0.81亿美元，上周为净流入3.07亿美元。

香港方面，债市延续上周流入行情，本周实现资金净流入0.32亿美元，上周净流入约0.19亿美元。香港股票ETF本周录得0.24亿美元净流入，上周为0.35亿美元净流入。

4月18日-4月22日，港股通额度共流入1.76亿元；沪股通额度共流入-1.61亿元；港股通日均使用额度为0.35亿元，沪股通日均使用为-0.32亿元。沪港通双向资金热度大降，尤其是沪股通流量锐减，五日中有两日录得负流入。此外，香港财政司司长曾俊华日前出席活动表示，“深港通”的筹备工作已经准备就绪；广东省政府文件提出：将适时推出深港通和开展QDII试点。

总体看，2016年一季度，中国跨境资金仍呈现流出态势但流出压力逐步缓解。外汇储备余额降幅收窄，3月份由降转升。今年1、2月份，中国外汇储备余额分别下降995亿美元和286亿美元，3月份转为上升103亿美元。近期结售汇逆差较年初回落，企业、个人等非银行部门的跨境资金净流出逐步下降。此外，人民币汇率总体趋稳。人民币对美元汇率1月份小幅下跌，2月份以来趋于稳定，境内外价差也不断收窄。未来跨境资金流动总体态势将保持基本稳定，相关资本流动仍将处于可预期、可控范围内。