终止挂牌数量激增利于优化市场结构力量

统计显示，2016年至今已有42家新三板挂牌企业离开新三板，远高于去年的13家。值得一提的是，今年以来新三板退出企业数量几乎每个月都在增加，另据公开资料显示，仅11月份有十几家企业摘牌，为新三板成立以来单月最高水平。此外，今年以来还有24家新三板企业主动申请拟摘牌，目前尚在审核中。

天星资本研究所副所长王晨认为，新三板挂牌企业终止挂牌大致可以分为三类情况：第一类是自身存在较严重违规行为，从而被迫或主动终止挂牌;第二类是企业自身质地相对较差(行业问题、财务问题等)，在三板市场上不为投资者看好，融资困难，因此终止挂牌节省成本;第三类是企业质地优秀，甚至不输于同类A股上市企业，希望可以得到资金快速发展，但目前新三板并不能充分满足他们的要求。

据了解 王晨指出，第一类因违法违规被强制摘牌的多是无法披露年报或半年报的企业， 但真正因为违法违规被强制摘牌的企业并不多，目前有5家企业因未按时披露年报或半年报被强制摘牌，但随着终止挂牌实施细则的逐步完善，对于企业信披、违法违规、持续经营能力的考核也越来越严，新三板优胜劣汰体系会愈发清晰。由于目前监管持续加强，强制摘牌方案已出炉，这些违规企业加速离开新三板，有利于市场环境的净化。

第二类企业则是市场选择的结果。王晨表示，由于三板挂牌门槛低、成本低，因此许多资质并不优秀的企业也试图通过挂牌来圈钱，然而由于新三板是以机构为主导的较为专业的市场，大部分这类型企业并不能够成功获取资金，加之相对较高的挂牌、审计等成本，企业离开是情理之中。

第三类企业离开新三板则是因为企业申请的IPO已过会或企业被并购。王晨表示，如今新三板挂牌企业一旦接受上市辅导只要停牌即可，之后IPO申请通过证监会批准才需要终止挂牌，大部分企业还是会选择在三板停牌等待，这样可以降低没有申请成功的风险，所以IPO企业并不是退市的主力。

南方某大型新三板投资机构研究员指出，2015年主动摘牌非常少见，2016年出现增加趋势，跟市场行情遇冷有很大关系。具体来看，这些退市企业多为资质欠佳，盘子小，融资相对困难的企业，这是大部分基础层企业目前的现状。基础层有大量成交状况和经营不佳的企业，甚至有部分从来没有交易的企业，未来随着退市机制的成熟，主动提出摘牌的企业数量会继续增加，这是优化市场结构的必然过程。