万联证券等待投资者情绪的恢复

万联证券：等待投资者情绪的恢复 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

我们在4月19日的《A股季节性研究专题》中提到：在资金存量博弈或者减量博弈的市场，4月中旬到6月份A股下跌的概率超过9成；在资金增量博弈的市场，也即是牛市的市场，A股在4月中旬调整的概率并不明显。4月中旬以来，外资流入A股市场进度明显不及预期同时市场对货币政策的预期大幅变化，使得市场持续下跌，市场赚钱效应也被完全打破，场外资金入场的积极性也大幅降低，A股增量资金博弈的基础被瓦解，市场再次验证了A股季节性效应的规律。随着市场赚钱效应的减弱，投资者情绪开始转向悲观，突发事件的扰动会加剧悲观情绪的蔓延，进而引发市场大跌。在悲观情绪还没有扭转前，市场风险依旧比较大。在没有新的政策或者事件刺激之前，建议控制仓位，等待投资者情绪的恢复。短期市场热点方面，关注两条主线：一是5月中上旬，外资将再次加速流入A股，外资青睐的金融、消费等板块将获得超额收益。二是行业增长较为确定，且政策扶持力度比较大的科技成长股，例如物联、车联、AR/VR、国产芯片、国产软件、大数据、人工智能、新能源汽车等板块。

但是我们还有一个女儿 风险提示：减税降费政策不及预期、中美贸易摩擦升级、国内经济超预期回落