国海证券市场表现弱势的

如今的坡月村更像是混凝土森林。潘琦/CFP 国海证券：市场表现弱势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周上证综指与创业板指数分别下跌1.63%和1.75%。从行业上看，医药生物、商业贸易、汽车等行业涨幅居前，周涨幅分别为2.68%、1.88%和0.81%；采掘、家用电器、钢铁行业跌幅较大，周跌幅分别为5.4%、4.1%和3.1%。从主题上看，海南国际旅游岛、赛马、次新股周涨幅分别为8.4%、5.9%和5.7%；美丽中国、PM2.5、PPP主题周跌幅分别为5.2%、3.8%和3.5%。

2018年以来，脆弱的海外经济、政治、市场环境已多次对A股市场带来冲击。其中，中美贸易争端、朝核、伊核以及中东地缘政治等事件均与美国密切相关。对于资本市场而言，在某种程度上投资者更看重事件的确定性，但2018年以来的多次事件冲击却凸显出明显的不确定性以及反复性，即便站在当前时点，我们仍认为未来数月甚至半年的时间内，海外市场环境依然会较为脆弱。

热点频繁切换难掩市场弱势。上周市场轮动非常快：市场热点从周一的5G、芯片、半导体等主题迅速切换到周二的医药、商贸等内需消费类行业，在周三市场大幅下挫之际国防军工、火电、汽车等表现较好，而周四、周五市场热点再度回到医药、商贸、休闲服务等行业。我们认为，市场热点的频繁切换以及医药、商贸、休闲服务等行业的持续走强恰恰反映出市场的弱势以及投资者在弱势环境下对确定性的追逐。

我们建议投资者关注医药、休闲服务、商业贸易中的绩优个股在市场调整过程中的长期价值，同时建议投资者关注板块内部个股估值、业绩的分化对其市场表现的影响。

风险提示：宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。