造纸印刷包装重点关注国内外木浆价格后期走哈

28日纽约汇市美元对欧元上涨 造纸印刷包装：重点关注国内外木浆价格后期走势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点本周造纸印刷板块走势明显落后大盘。板块本周下跌幅度为7.56%，落后沪深 00指数（本周下跌 .25%）4. 1个百分点。我们认为，这是由于板块前期取得较大的相对收益，市场对大盘开始悲观时，资金为锁定收益选择大幅减仓所致。我们认为，目前板块的整体估值依然具有一定的防御性，加上前期较大的跌幅以及二季度纸价上涨的预期，故我们依然给予行业“增持”的投资评级，维持“标配”的建议。

国内木浆较大到货量及富阳地区维持两个月的减排停产计划将在较大程度上影响国内造纸原材料的价格。

本周国内浆价有所下滑。主要原因是：其次，目前浆价不低，鉴于紧缩政策对经济后期的影响，在目前的价位下，中间商屯货的意愿较低；最后，近期粘胶纤维的价格有所下滑，导致粘胶厂生产动力不足，影响了其购买化学浆进行深加工的欲望。但后期我们认为国际浆价的持续上升有望带动国内浆价将保持上升趋势。

较高的库存，富阳造纸工业园区月期间的节能减排限产以及各地用电较为紧张，部分影响了中端制造业的开工率，进而影响了包装纸的需求，进而导致近期废纸的需求低迷。因国内前期日废库存较为充足，因此短期内价格较为稳定，但随着库存的逐步消耗，国内厂家将逐步采取补库的周期，后期废纸价格看涨。人民币汇率走势将决定外盘报价。

在纸价方面，原先我们认为纸价有望随着浆价在二季度出现普遍性的上调，但从目前来看，仅有白卡纸提价较为顺利，其盈利能力在二季度环比有望出现上升，其他纸种提价面临较大困难。

鉴于目前行业整体估值依旧不高，给予行业“增持”的投资评级，建议标配。投资品种方面，在造纸行业，我们重点推荐晨鸣纸业、岳阳纸业和博汇纸业；在轻工行业，我们重点推荐嘉麟杰、瑞贝卡、威华股份和美克股份。