高华证券贷款增长势头是否可持续的

高华证券：贷款增长势头是否可持续 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

昨天的大跌主要是受美国方面的影响 2011年年底以来，银行贷款规模逐渐上升，在2012年9月底（安倍政府执政之前）到2014年 月底的18个月中，日本国内银行的放贷规模增长了20万亿日元。截至 月底的贷款余额为440万亿日元，是2002年年初以来的最高水平。

但是，对借款者银行贷款数据的分析显示并非所有经济实体的贷款规模都在上升。虽然个人贷款稳步增长，但2012年9月底至2014年 月底期间企业贷款增幅中的一半仅来自金融和公用事业两个行业，归因于2011年 月地震后资金需求的猛增。非金融企业贷款（可从宏观角度反映实际经济活动状况）规模有限。

尽管201 年非金融企业贷款全年都呈上升之势，但已经显现出放缓的迹象。

中小企业用于资本开支的贷款也自201 年的水平上升，并对整体银行贷款形成支撑。然而，正如许多问卷调查显示，中小企业将于2014财年大幅削减资本开支，因此银行贷款的可持续性是个问题。

由于公司仍主要依赖留存收益作为资金来源，且各公司都显示了较强的还债意愿，对需求面的分析表明201 财年那样的银行贷款增长势头或许不能持续。贷款增长的推动因素的确存在，如并购融资和海外业务融资需求等，但银行贷款需求全面且持续复苏的关键前提是政府出台提振经济增长的政策以及企业拥有较强的投资意愿。