建材回款好转周转加快荐股哈

建材：回款好转周转加快 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业景气维持高位尽管上半年受基建投资增速快速下滑影响，固定资产投资增速持续回落，但从上市公司中报来看，上半年景气度依然较高，收入增速进一步走高。1H18建筑装饰上市公司实现整体营业总收入214 7亿元，同比增长10.91%，较2017全年增速提高2.09个百分点，延续了2015年增速回落至4.51%触底以来的回升趋势。行业景气度与投资增速一定程度的背离我们判断一方面传导有一定的滞后性，另一方面，由于PPP带来的行业集中度提升仍在持续，上市公司表现优于行业整体。

COART都在束河举行不同的活动 从细分领域来看，营业收入增速排名前三的分别是钢结构（29.16%）、专业工程（25.88%）和园林（24.49%）；从单季度来看，Q2整体建筑装饰上市公司实现营业总收入11860. 7亿，同比增长8.59%，营业收入增速较2017年Q2下降5.11个百分点。

2018年上半年，建筑装饰板块整体归母净利润总额为725亿元，增速为1 .04%，较1H2017下降4.69个百分点，较2017全年增速下降4.74个百分点。尽管板块利润增速回落，但依然高于收入增速，主要还是因为费用率下降及PPP占比提升带来的毛利率提升。

费用率持续下降，板块盈利能力增强1H18建筑装饰材板块整体毛利率达到11.74%，较2017年全年小幅上升0.05个百分点，同比1H2017上升0.4 个百分点;1H18板块销售净利率达到 .98%，较2017年全年上升0. 7个百分点；同比1H2017上升0.16个百分点，1H18建筑装饰板块期间费用率5.07%，相较于2017年全年下降0.91个百分点，同比2017年上半年下降0.59个百分点。

应收账款首现负增长，周转加快2018年上半年建筑装饰板块整体收现比达到98.04%，同比1H2017上升1.1 个百分点，与2017年基本持平。1H18建筑装饰板块整体应收账款总额为8199.08亿元,相较1H2017下降1 8亿元，降幅达到14.0 %，相较于2017年末下降1409.18亿元;其中，2018年上半年基建应收账款额同比1H2017下降24.50%至4997.04亿元；房建应收账款额同比1H2017大幅度减少90. %至161.64亿元。