金融月收益兑现月政策密集物业

金融：9月收益兑现 10月政策密集 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

9月，沪深 00指数上涨4.00%；券商板块上涨14.20%，相对收益10.20%。9月份行业经纪业务处于底部区域，日均股票成交额达到115 亿元，较8月份的10 9亿元上涨11%，截止到9月底，2012日均股票交易额为1 51亿元，市场交易活跃度仍处于近 年较低水平。

在9月份所有上市券商中，国金证券以 1.6%涨幅居板块首位，其次是广发证券的 1.4%；剔除停牌的山西证券，国海证券以0.96%居于板块涨幅末位。2012年截至到9月底，国海证券以1 .68%的涨幅居板块第一，宏源证券上涨81.16%，国金证券上涨5 .6%。

山西 券商政策落实，资产管理政策正式出台，看好券商政策等待中的买入机会。10月19日，中国证监会召开通气会，正式发布修订后的《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》及《证券公司定向资产管理业务实施细则》。券商板块投资逻辑将由“政策听上去很美”过渡到“以大资管及转融通为代表的看上去真的很美”。重点关注海通证券、中信证券、宏源证券、长江证券。

主要风险因素：作为证券公司收入构成中的主要部分，经纪业务和自营业务受股票市场涨跌影响较大。