金融月理财发行价量回升荐股计划

金融：9月理财发行价量回升 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

我们把他请过来 [摘要]

自贸区金融整体改革方案公布，短期对于银行业影响或有限27日自贸区改革方案公布，就银行业分析考虑推出金融改革措施适用范围，我们认为短期影响或有限，中长期上述改革措施若扩展至全国范围将显著改变行业发展前景，但期间或带来一定挑战，包括：1）银行业准入门槛降低或加剧行业竞争形势；2）进一步利率市场化或带来息差缩窄压力； ）资金面向国际市场开放或加大银行流动性管理压力。同时，我们认为中长期上述改革或利于提升全社会金融服务水平及资金有效配置，降低系统性风险。

理财：节前一周理财产品利率环比回升16bps，9月理财发行价量回升国庆前一周理财产品利率环比回升至5.27%，9月新发理财收益率较上月回升57bps，显示当前资金面仍然维持紧平衡状态。9月理财发行超 500款，维持高位。国庆前一周新发理财产品期限环比略有回升至 .66个月。

市场：国庆前一周银行板块下跌4.7%，1 年银行板块PB0.94倍国庆前一周银行指数跑输上证指数 . 个百分点。我们估算目前股价对应上市银行201 年平均PB为0.94倍，平均PE为5.17倍。股价方面，表现较好的是中国银行（上涨0.4%），表现较差的是平安银行（下跌7%）。

投资建议：行业景气度向下趋势不改，中期维持谨慎观点我们认为自贸区金融改革措施总体没有超出预期，短期对银行业影响有限；中期利率市场化等压制估值因素仍然存在，推荐大行中存款等实力较强的建行和工行，中小行中推荐浦发银行及北京银行。