服装纺织棉价差收窄至近一年低点荐股了

服装纺织：棉价差收窄至近一年低点 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆一周行情回顾及观点本周上证综指、深证成指、沪深 00继续小幅下跌，分别跌0.41%、1. 5%、1.20%。纺织服装板块逆势上涨，涨幅达到1.58%，其中纺织、服装板块分别上涨1.59%和1.56%。

12月百家重点大型零售企业服装零售额同比增长4%，增速相比10、11月的-0. %、0.2%有所回升，其中零售量同比增长 %。201 年全年服装零售额同比仅增长5.0%，增速较2012年大幅放缓7. 个百分点，其中零售量同比增长 .4%，较2012年提升1.4个百分点。分品类看，男装零售额出现负增长，同比下降1. %，增速低于去年同期12.4个百分点；女装和童装分别增长5.6%和10.1%，增速均较上年有所放缓。

本周国际棉价出现大涨，CotlookA指数同比上升5.11%，同期国内棉价 28级现棉同比下降0.46%，内外棉价差收窄至 09元/吨，接近过去一年最低点。我们分析国际棉价出现大涨的原因包括：

1）美棉出口旺盛，增加了市场对于全球棉花出口国棉花供应紧张的忧虑。

1. -1.9这一周，美国201 /14年度陆地棉净签约销售为507 4吨，较前一周大幅增加，较近四周平均值增46%。

2）我国公布2014年农业生产形势与展望，201 年棉花播种面积、种植面积预计下降4.5%。受气候影响，棉花单产将可能略降。预计我国201 /2014年棉花产量将为6 0万吨左右，比2012/201 年减少8%。

）14年年初印度（全球第二大棉花出口国）财政部取消棉花、棉纱出口激励政策，同时印度棉价格高于全球市场，因此市场预计印度棉花出口可能下降9%，降低了全球棉花供应量。

现在的索普是出于复出之后的艰难上坡路阶段 我们认为，决定棉价的核心因素是供求关系。美国农业部公布的1月棉花供需月报显示全球棉花库销比仍然处于历史高位，国际棉价出现趋势性上行概率不大，而国内棉价因补贴政策尚未正式出台、临近春节下游采购积极性不高短期将窄幅震荡为主，全年价格走势将取决于 月公布的补贴政策和未来的抛储力度，我们预计国家补贴政策和抛储力度将更多的体现“维稳”，促使国内棉价缓慢与国际棉价接轨。在此背景下，我们核心推荐鲁泰A（海外设厂突破产能瓶颈打开中长期成长空间，估值有望与申洲国际等同类公司接轨）。

◆行业公司动态：

（1）201 年快时尚品牌在中国开店近千家；（ ）Gap：12月同店销售逊预期与去年同期持平；（4）衣恋：中国区增速放缓开放加盟下沉三四线城市；（5）千百度：预计去年盈利跌两成门店净增120家；（6） 61度：预计201 年经营业绩大幅下跌；（7）探路者：并购绿野，举行2014年秋冬产品订货会，较1 年秋冬实际执行订单金额增25%；（11）雅戈尔：发布重大停牌公告。

◆行业数据汇总：

28级棉现货19 87元/吨（-0.46%）；美棉CotlookA92.6美分/磅（5.11%）；粘胶短纤12 00元/吨（0.57%）；涤纶短纤9772元/吨（-0.60%）；长绒棉 4000元/吨（-0.29%）；内外棉价差 09元/吨（-11.76%）。