万联证券美联储加息进程放缓的

途牛CEO于敦德：美股中概走弱 万联证券：美联储加息进程放缓 类别： 机构： 研究员：

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北京时间周四(12月20日)凌晨3:00，美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点至2.25%-2.50%区间，此前市场普遍预期美联储将加息25个基点。美联储公布的点阵图显示，2019年底联邦基金利率料为2.9%，暗示2019年将加息两次，而9月联储点阵图暗示，预计2019年将加息三次。在随后的发布会上，鲍威尔就市场关心的问题发表了讲话。1、经济展望方面。鲍威尔表示，美国经济已经在过去一年强劲增长，2018年是金融危机以来经济表现最好的一年，不过已经看到经济发展出现一些疲软信号，经济趋弱的证据包括海外经济增长迟滞和金融市场波动，但新变化并未从根本上改变美国经济前景。薪资已经大范围增长，经济强劲增长令许多民众受益。全球经济增长温和，但仍稳健，金融市场波动增加，这些进展并未从根本上改变经济前景，只是让大部分联储官员略为下调了明年的经济增长和通胀预期。仍预计2019年将稳健增长，经济状况良好。经济已经表明，劳动参与率能进一步上升。我们也在关注关键性风险，这其中包括英国脱欧、意大利与欧盟谈判预算。2、加息路径方面。鲍威尔称，今年加息速度比预期快，已经到达预期中性利率区间低端，联储官员现在认为经济更有可能符合明年加息两次的方式；当前货币政策不需要宽松，可以是中性的；政策不是预设不变的，加息路径不确定性相对较高，未来数据将决定利率路径，明年八次货币政策会议中的任何一次都可能行动。点阵图提供有用的信息，但它并非一种共识性预期。3、继续推进缩表。鲍威尔表示，缩表不是一大市场干扰因素，资产负债表缩减的幅度一直都是如此的小，我们没有看到资产负债表收缩制造重大问题。

缩表一直都是平稳的，并不认为美国在改变资产负债表政策；计划坚持循序渐进缩表，美联储将继续用利率作为积极的工具。4、对通胀的判断。鲍威尔称，通胀在年底前比预期更加疲软，通胀趋势将使得委员会对进一步政策保持谨慎。美联储并没有试图让目标低于2%，而是试图达到对称性的2%左右；在实现通胀目标方面尚未宣布胜利，通胀尚未对失业率做出很大反应。5、重申美联储货币政策的独立性。鲍威尔表示，政治考量不会影响利率决定，没有什么能阻止我们做我们认为正确的事，美联储独立的实质就是能做自己的工作。6、不会为市场改变货币政策。鲍威尔表示，市场的波动未必产生重大的经济影响。我们悉心追踪市场，但别忘了，从宏观经济的角度看，没有哪个市场是单一的主导性指标。这意味着，他认为，没有哪一个市场能完美地反映经济状况。