公用事业火电去产能渐入佳境荐股

公用事业：火电去产能渐入佳境 荐5股 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

一周核心总结：

高温叠加工业回暖助力7月用电量大增9.9%，电力供需基本面稳定好转。国家能源局公布7月份全国发用电量数据，受高温天气影响及第二产业回暖影响，7月份全社会用电量6072亿千瓦时，同比增长9.9%。分产业来看，第一产业用电量145亿千瓦时，同比增长9.8%；第二产业用电量4 6 亿千瓦时，同比增长9.8%；第三产业用电量840亿千瓦时，同比增长1 .1%；城乡居民生活用电量724亿千瓦时，同比增长7.6%。第二产业贡献用电增量的70.5%，贡献度环比上涨。

从发电侧角度来看，火电发电量同比增长10.5%，水电发电量增速年内首次转正。7月份火力发电量4, 4亿千瓦时，同比增长10.5%，月份累计火力发电量26,581亿千瓦时，同比增长7.8%；7月份水力发电量1,246亿千瓦时，同比增长0.2%，月份累计水力发电量5,857亿千瓦时，同比减少 .4%。7月份水电发电增速转正或是来水改善的标志，随着汛期来水充沛，水电行业三季度业绩有望改善。火电行业新增装机受国家政策调控影响，今年月份火电新投产装机1884万千瓦，同比下降 %。叠加用电需求回暖，月火电利用小时数同比增加66至2042小时。考虑下半年电价普遍上调，煤炭去产能力度减弱带来的煤价调整，我们看好火电行业下半年业绩环比有所改善。

能源局：企业对于在建缓建火电项目仍有自主决策权。在十六部委发布《关于推进供给侧结构性改革防范化解煤电产能过剩风险的意见》后，能源局针对相关细化内容做出解读通知。通知指出，防范化解煤电产能过剩风险任务落实情况，已经列为落实中央重大决策部署监督检查的重要内容，违规煤电项目一律停工、停产，并根据实际情况依法依规分类处理。对于列入名单中的投资额已经很大的在建项目，可由企业自主选择停建或继续建设，但建成后暂不并发电，作为系统应急调峰储备电源。通知在给予企业一定的自主决策权的同时，更强调了煤电去产能的重要性和严肃性。结合最近有关部门对自备电厂的整治情况，火电去产能各项政策有望从各省细则出台开始逐步落地，利好整个行业的健康发展。

建议关注：浙能电力（区域电力龙头，浙江供需向好，证金增持）、华能国际（火电龙头，业绩存在改善预期）、文山电力（厂合一，盈利良好）、百川能源（京津冀煤改气标的）。

妻子压不住怒火一把推开房门 风险提示：煤电去产能进度不及预期风险，电力供需形势恶化风险，“煤改气”不及预期风险。