化工不可忽视的油价影响因素荐股的

化工：不可忽视的油价影响因素 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

美国库存增加或非供需原因。至6月7日当周，美国商业原油库存4.85亿桶，比前一周增长221万桶，原油库存比过去五年同期高8%；美国汽油库存总量2. 49亿桶，比前一周增加76万桶，汽油库存比过去五年同期高2%；馏分油库存1.28亿桶，比前一周下降100万桶，库存量比过去五年同期低约4%。上周美国原油进口量平均每天761.1万桶，比前一周下降 1.6万桶。美国炼厂加工总量平均每天1706.4万桶，比前一周增加12.6万桶；炼油厂开工率9 .2%，比前一周增长1.4个百分点。上周美国炼厂开工率上升，同时RBOB汽油的价差扩大，说明需求表现并没有减弱。上周美国原油产量较之前一周减少10万桶/天，为12 0万桶/天；美国原油净进口量449万桶/天，比之前一周减少14万桶/天。我们认为上周美国原油库存的意外增加更多存在技术上的原因。

天然气液（NGL）是不可忽视的油价影响因素。2018年全球NGL在石油产量占比为12.2%，美国NGL产量在全球石油产量占比为4.6%，呈逐年提高的态势。目前美国原油产量为12 0万桶/天，且最新北美的钻机数呈下降态势，在美国制裁委内瑞拉、伊朗下OPEC的产量减少，未来新增石油的供应量受NGL的影响将会明显增加。而NGL对于油价影响主要体现在：NGL用于化工品应用，对于石油路线产品的替代；NGL中的一些重组分如C5+对于汽油调和的影响；NGL尤其是其中LPG（丙烷、丁烷）用于燃料用途对于传统能源的替代。

乙烯回落，丙烯平稳，PX-PTA-涤纶长丝盈利反弹。至6月12日，乙烯CFR中国收盘美元/吨，较上周跌幅约60美元/吨。东北亚丙烯市场价格整体变化不大，至6月15日，CFR中国收于907美元/吨，较上周同期上涨2美元/吨。华东市场因进口货源偏少，货源依旧偏紧.装置方面：中国软包装集团有限公司子公司福建美得石化66万吨PDH装置投产计划将推迟至9月份，该套装置满负荷情况下将需要79.5万吨/年的丙烷作为原料。至2019年6月1 日，山东地炼常减压开工率为6 .49%，环比上涨8.49%，同比上涨1.08%。国内丙烯酸市场持续走跌，华东地区市场主流商谈在元/吨，较之前一周下跌250元/吨，幅度在 .40%。甲醇以偏弱震荡为主，但随着油价反弹，价格也会同步。国内的港口库存降幅较大，下游烯烃工厂在太仓以及常州等地持续提货。下游醋酸开工率较低，甲醛市场窄幅下行，二甲醚推涨，MTBE有所上行。至6月12日，亚洲PX市场收盘价在8 8. 美元/吨CFR中国，较周初上涨24. 美元/吨；PTA价格收于5495元/吨，环比上涨25元/吨。至6月1 日周四，国内PTA负荷上调至84.00%，环比上涨。

包括房产等所有的显性的资产价格在未来一段时间面临巨大的贬值的风险 重点推荐：我们认为油价在中性区间缓慢向上，勘探开发资本支出呈结构性，转向深海及页岩气；炼化产能投放加速，呈规模化及炼化一体化趋势。推荐现金流良好、具备行业竞争力的投资标的：恒力股份、荣盛石化、恒逸石化、卫星石化、中国石化、中国石油、上海石化、广汇能源、海油工程、东方盛虹、新奥股份、中油工程等。