申万宏源美联储加息预期提升人民币汇率继续物业

申万宏源：美联储加息预期提升人民币汇率继续承压 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

为了实现环保和低碳的目标 结论或投资建议：

11月23日当周中国股市资金延续上周流出行情，流出幅度降低，呈现3.77亿美元净流出，上周为13.83亿美元净流出，四周均值为净流出5.56亿美元。当周全球股票型基金本周主要流入美国和欧洲，股票基金从新兴市场、日本和印度流出；日本债券型基金资金流向逆转，其余国家和地区仍保持净流出。本周特朗普重申“百日新政”，明确部分竞选承诺，其中包含减税、扩充军备、基建投资等利好；特朗普开始组建政府团队，宣布中情局局长、司法部长等岗位人选；美元加息预期增加，上升至93.5%，加息进程有望加速。受美国经济持续复苏影响，资金继续流出中国股市。

本周公布美联储11月份FOMC会议纪要，纪要显示大部分与会者认为“相对迅速地”加息可能非常适宜，但11月行动可能性较低，12月加息是个相对合适的时点，加息预期上升至93.5%。我们认为今年美元指数已临近本轮升值顶部，会在100左右徘徊。

11月23日当周，全球股票基金呈现净流入，债券基金呈现净流出。EPFR监测的全球股票基金期间出现51.52亿美元资金净流入，全球债券基金出现86.02亿美元资金净流出。从年初至今，全球债券基金累计净资金流入1577.58亿美元，全球股票基金累计净资金流出1103.74亿美元。

原因及逻辑：

11月23日当周全球股票型基金本周主要流入美国和欧洲，股票基金从新兴市场、日本和印度流出；日本债券型基金资金流向逆转，其余国家和地区仍保持净流出。

11月23日当周中国股市资金延续上周流出行情，流出幅度降低，呈现3.77亿美元净流出，上周为13.83亿美元净流出，四周均值为净流出5.56亿美元。当周中国债市资金延续上周流出的情况，资金净流出1.14亿美元，上周为净流出2.45亿美元。A股ETF逆转上一周资金流出的情况，本周资金净流入0.54亿美元，上周为净流入6.12亿美元。但四周均值仍呈现净流出。

11月23日当周香港股票基金继续延续上周流出行情，本周资金净流出0.40亿美元，上周净流出约0.90亿美元，已连续四周呈现净流出。本周香港股票ETF延续上周资金流入状态。11月23日当周，香港股票ETF呈现0.16亿美元净流入，上周为0.12亿美元净流入。

11月18日-11月24日，港股通额度共使用73.12亿元；沪股通额度共使用36.22亿元；港股通日均使用额度为14.62亿元，沪股通日均使用为7.24亿元。

本周四美元兑人民币中间价报6.9085，人民币中间价跌幅进一步增加。本周人民币兑美元中间价累计下调393个基点。本周二，汇率在6.9支撑点附近出现反弹，终止十二连跌，但周三恢复下挫，至周四跌破6.9关键点，直逼7.0大关。美元强势延续，人民币价格指数相对平稳，但兑美元汇率持续受挫。