国盛证券过会率下降新交易制度运行良牛

国盛证券：IPO过会率下降 新交易制度运行良好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点：截至7月20日，三板做市指数较上周下跌6.62点，跌幅0.80%；三板成指下跌6.09点，跌幅0.60%。截至2018年7月19日，中国证监会受理首发企业312家，其中新三板挂牌企业84家（含已摘牌企业），占比26.92%。本周我们统计今年以来首发情况，18年以来证监会共审核119家首发企业，其中65家通过，整体过会率54.62%，审核新三板企业31家，其中15家通过，整体过会率48.39%，两者分别低于17年整体过会率77.87%，新三板过会率60.47%。进一步分析首发是否通过与企业净利润有较大关系，根据我们统计，18年至今整体通过企业，75.38%企业三年平均净利润超过8000万元，新三板企业中80%三年平均净利润超过8000万元。新三板改革后的新交易制度上线运行半年以来，市场定价功能显著提升，由于集合竞价每日成交次数较少，市场成交量、成交金额同比有所下降。

本周市场聚焦：全国股转公司：交易制度改革半年来新三板运行质量提升。

新三板将加快优化做市制度，拟推做市商评价与激励机制。

并建议其加大“四风”问题整改力度 本周市场信息：截至本周五新三板成指收于1001.04点，本周同比下跌0.60%；三板做市指数收于818.10点，同比下跌0.80%。本周成交量44203.87万股，同比增加1.54%，成交金额18.87亿元，同比增加6.11%本周新增挂牌企业16家，其中0家为做市转让方式。本周共有22家公司实施定向增发（按定增股份上市日计算），共募集资金21.62亿元。25家公司公告了定向增发预案，预计募集资金11.60亿元以上，发行目的以补充流动资金为主。

挂牌企业IPO动态：本周共有5家企业上会，过会3家，其中新三板企业（含已摘牌企业）上会2家，过会0家。本周1家新三板企业公告辅导备案登记受理。

风险提示：制度建设进度低于预期，部分公司信息披露问题或财务造假可能。