化工关注高油价看好农化的

化工：关注高油价 看好农化 -05 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

防御为主、兼顾主题。2012年2月，基础化工行业上涨了14.08%，跑赢沪深 00指数5.6 个百分点，板块的中小盘属性再次得到验证，我们认为，反弹结束之后，股价表现将回归基本面。近期年报和一季报是决定股价表现的主要因素。 月份我们坚持防御为主，建议关注以下2类投资机会：（1）产业链完整，市场地位高的低估值蓝筹股具有较大配置价值，包括烟台万华、湖北宜化、兴发集团等；（2）估值合理、成长确定的优质个股，包括联化科技、久联发展、齐翔腾达。

月推荐模拟组合。从 月月报开始，我们推荐我们看好的基础化工月度模拟组合（1个月更新一次组合）。 月份我们坚持防御为主、兼顾高油价主题的选股策略，推荐组合：烟台万华、湖北宜化、联化科技、久联发展、齐翔腾达。

那些是需要关闭的。 基础化工行业运行态势分析。化学原料及制品行业景气指数、PMI指数、PPI指数均显示化工行业景气低迷，化工行业工业总产值与利润总额增速仍在下滑，我们预计震荡探底、弱势复苏的运行态势将贯穿化工行业2012年。

基础化工主要子行业分析。（1）化肥：2月份尿素价格稳中上涨，预计 月上涨空间不大，在磷矿石原材支撑下磷肥价格仍维持高位，钾肥面对库存压力，价格上涨空间有限；（2）磷化工：在一些成本费用提高、供不应求的市场氛围下，磷矿价格也将陆续有所提升，我们预计2012年磷矿石全年均价较2011年大幅度提升：（ ）聚氨酯：从MDI与苯胺价差可以看出，2011年11月MDI盈利处于历史底部，2012年 月，随着需求旺季的到来，聚合MDI与纯MDI价格不断提升；此次公司聚合MDI与纯MDI挂牌价大幅上调符合我们之前预期。此次聚合MDI与纯MDI挂牌价格上调除旺季因素外，高企的原油价格导致纯苯、苯胺等原料上扬，也助推MDI价格。

（4）化纤：预计化纤 月份景气度仍较低。粘胶和氨纶未见好转，预计仍将持续低迷。