钢铁钢价继续回落库存继续上升吧

钢铁：钢价继续回落 库存继续上升 类别： 机构： 研究员：

该委员会曾经认定 [摘要]

报告要点关键因素一：钢价小幅下跌，期货下跌幅度较大，期现价差再次倒挂本周国内钢价继续小幅下跌，其中长材下跌0.22%，板材下跌0.04%，从近期持续下跌的现货钢价来看，当期需求可能正在出现回落从而兑现前期市场预期。同时本周期货价格跌幅较大，期现价差再次出现倒挂，期货价格持续弱于现货的现象反映了市场对远期需求回落的担忧开始加剧，从一定程度上也说明现货钢价的下跌可能才刚刚开始。只是当前成本压力依然较重，且需求下滑相对较为平缓，使得钢价下跌需要经历一个较长时间的痛苦过程。从投资的角度来看，虽然经历大幅回落后的行业指数继续向下风险有限，但在基本面没有出现明显的回落之前，难以看到趋势性改善的动力。钢价在此时的上涨只会加剧未来对回落的担忧。

关键因素二：矿石价格小幅上涨，进口矿维持不变本周矿石价格继续小幅上涨，其中国产矿上涨0.24%，进口矿维持不变。

在现货钢价持续回落的背景下，矿石价格近期的上涨略超预期，反映了矿石供需格局依然偏紧，也是导致行业盈利空间难以打开、无法出现趋势性投资机会的主要原因。不过由于行业盈利已经处于较低的水平，继续挤压的空间有限，同时矿石行业本身供需也在逐步改善之中，钢价矿石的联动性较为明显，使得钢价下跌而矿石上涨的格局难以持续。

关键因素三：库存本周继续上升，已持续 周上涨社会库存本周继续小幅上升，截止本周已持续 周上涨，基本可以确定社会库存正在步入迟来的上升周期。从近期的表现来看，由于资金成本依然较重，贸易商主动补库存意愿仍然较低，因此库存在近期的上升可能是高产量背景下出货下降导致的被动上升，进而引发近期钢价出现下跌。不过总体来看目前的库存水平并不算太高，对钢价走势的影响不会像前几年那样明显。

投资建议：关注具备业绩保障的公司行业持续低迷期，建议关注具备业绩保障的公司，如新兴铸管、八一钢铁；低PB的河北钢铁及低PB且业绩环比改善的华菱钢铁。