商业零售继续配置供应链重塑国企改革的低估蹭飞

商业零售：继续配置供应链重塑＋国企改革的低估值品种 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

平安零售指数下跌1.1个基点，跑输沪深 00指数1.7个基点上周平安零售指数下跌1.1个基点，上证指数上涨0.1个基点，沪深 00指数上涨0.6个基点。70家样本公司中 8家上涨，26家下跌，6家持平。细分行业中，平安百货指数下跌0.8个基点，平安超市指数下跌0.6个基点，平安专业市场指数上涨1.5个基点，平安专业专卖店指数下跌2.7个基点。

概念股此消彼长，O2O再次领跑上周市场整体小幅上涨，创业板经历深度调整后走势亦趋于稳健。具体来看，与阿里合作O2O的华联股份、拟进行股权激励的天虹商场、大举进军女包市场的潮宏基以及O2O战略转型较为领先的红旗连锁&王府井等涨幅居前；相反，遭股东减持的海岛建设、博彩概念股新华都、虚拟运营模式遭一定质疑的爱施德以及前期涨幅较多的国企改革概念股新世界&益民集团&徐家汇等向下调整。

以及法国总统奥朗德先生对Uber的反对：指责其“不遵守任何社会或财政规则”延续供应链重塑、国企改革主线，配置低估值品种上周市场延续风格切换，低估值的房地产等板块轮流领涨，而创业板底部盘整。

从零售板块走势来看，指数虽跌、但个股涨多于跌，O2O再次成为上涨催化剂、但国企改革个股有回调。总的来说市场参与积极性不高，资金在几条热点主线下来回进出。

我们的观点没有太大变化，在市场风格延续的前提下，建议继续适当配置，以供应链重塑、国企改革主线，和低估值品种为主。从 月份以来我们的推荐观点没有变化。推荐个股包括供应链重塑主题下的红旗连锁、国企改革的益民集团等，以及低估值百货&珠宝龙头鄂武商、大商股份、王府井、重庆百货、老凤祥和潮宏基。

本周随笔：1号店以社区服务中心布局O2O目前电商企业O2O大多通过与实体零售合作实现，如阿里+银泰、京东+唐久等。

1号店选择自建线下门店来打通线上线下，首家社区服务中心在上海普陀区两湾城开业。服务中心主要是服务社区内及附近居民，为居民提供基于LBS定位服务的C2B定制采购，即1）通过预售模式积累一定订单后进行后续配送服务；2）定期推出专享价商品特供当地社区，实现门到门配送或订单自提等便民服务。

服务中心内设有货架，展示一部分热销、常用商品以及新品，前期偏重粮油食品、百货用品等，以后将根据社区所需，周期性推出社区专享特供爆款商品。

社区服务中心商品须通过线上下单，近百米的服务中心实际上是展示厅+仓库综合体。但粮油食品和百货用品等品类并非强体验性产品，对展示需求不高，也难以支撑开设社区中心仓库的高成本。中远两湾城目前均价超过 .7万元/平米，是上海人口最为密集的社区之一，超过2万户、接近万本地和外地人口居住。人口密集的大型社区订单密度存在较大的提升潜力，居住在社区里的白领、学生平时较为忙碌，通过1号店尤其是移动端更能快速满足其日常购买需求。

不过，不可忽视的是，便利店在上海的密度也让居民的消费需求变得容易满足。

中国连锁经营协会发布的数据显示，目前上海便利店品牌超过10个，每 000人就拥有一家便利店，24小时营业的便利店占所有便利店的51%。同时便利店也承载更多零售之外的功能，已经有 00多家上海全家便利店成为亚马逊中国的自提点。消费者在亚马逊中国下单后的第二天，包裹就能配送至用户指定的全家门店，且支持货到付款。

风险提示：经济低迷，消费者信心较弱；互联新业态对传统供应链的冲击等。