建材密切关注区域投资机会荐股源泉

建材：密切关注区域投资机会 荐6股 -2 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

水泥行业本周全国水泥市场价格 08元/吨，较上周环比下降1.1%。高标号水泥价格大部分城市保持不变,福州地区高标号水泥环比下跌20元/吨，昆明地区高标号水泥环比下跌40元/吨，兰州地区高标号水泥环比下跌40元/吨，低标号水泥价格环比下降5元，其中杭州地区低标号水泥价格环比下降15元/吨，福州地区低标号水泥价格环比下降20元/吨，昆明地区下降50元/吨，兰州地区大幅下降90元/吨,武汉上升20元/吨。全国磨机开工率上升8. %至 0.7%%，水泥库存环比保持75.0%不变。全国水泥煤炭价差2 4元/吨，较上周下降4元/吨。

正是一个抓住明年市场行情的机会本周北新建材、祁连山和宁夏建材公告14年业绩：1）北新建材：14年收入82.95亿元，同增10.75%。净利润11.05亿元，同比增长22.08%，EPS1.56元。2）祁连山：14年收入61.47亿元，同增5.74%。净利润5.62亿元，同增20.92%，EPS0.72元。 ）宁夏建材：14年收入 8.9 亿元，同减7.47%；净利润2.72亿元，同减9.7 %，EPS0.57元。

统计数据：分区域看，月份北方地区水泥市场处于淡季，需求恢复缓慢，其中北京地区水泥累计产量54. 万吨，同比下滑19.5%；河北地区产量570.8万吨，同比下滑17.2%；华东、中南及西南地区水泥产量同比明显上升，江浙沪、两湖、两广及西南大部分地区产量增速居全国首位，其中贵州月份水泥增速18.2%、广东增速15.7、重庆增速12.1%、甘肃增速10%、湖南增速9.9%。

投资策略：本周华东地区水泥价格下滑，华北地区水泥价格保持平稳。 月中旬受下游房地产项目复工缓慢、搅拌站资金紧张和局部区域降雨影响，水泥需求恢复缓慢，预计进入4月份市场需求才能全面打开。近期京津冀政策支持持续发酵，区域近两年处于盈利底部。未来随着京津冀一体化推进，需求将逐步回升，受益环保推进特别是雾霾治理，供给端进一步收缩，整体来看供需改善可期。我们认为15年京津冀一体化有望进入实质落实阶段，区域需求回升叠加供给端收缩，建议关注冀东水泥、金隅股份。随着博鳌论坛召开，“一带一路”政策有望于近期落地，“一带一路”沿线国家和地区基础设施投资需求旺盛，设立亚投行为“一带一路”在内的基础设施建设提供投融资支持，推荐天山股份、上峰水泥、青松建化等。我们维持行业看好，重点关注华东优势区域，15年长三角铁路计划完成建设投资559亿元，为提振区域水泥需求提供保障，推荐低估值行业优质龙头海螺水泥、华新水泥、江西水泥。

玻璃行业玻璃行业14年共计实现销售收入144 亿元，同比增长5.45%，增速同比下滑10%；受地产下行影响较大，14年利润大幅下滑，总额共计7 亿元，同比下滑21%，增速同比大幅下滑148%；销售利润率为5.07%，同比下滑1.76%。平板玻璃：

主要城市玻璃平均价格(4mm)为54.5元/重箱，环比上升0. 7%。其中北京下降1元/重箱，上海、广州、西安、秦皇岛价格均不变。主要指标：停窑率( 2.06%，处于高位)、毛利率(-19.00%，环比下降44、库存( 527，环比增加1.06)本周国中地区稳中小涨，部分厂家在出货良好下报价上调1元/重量箱。国内浮法玻璃市场呈涨跌互现局面，华北沙河地区在出货放慢下，出现两轮降价动作，薄板跌2元/重量箱左右，厚板跌2.5元/重量箱，厂家产销平衡显困难；华东地区主流走稳，仅个别厂家根据自身情况调整，多数厂家产销略难平衡；华特种玻璃：5m离线单银LOW-E玻璃本周价格维持不变。本周光伏玻璃市场依旧持稳，市场需求逐步恢复。目前下游压价采购依旧持续，光伏玻璃企业回款难问题难以解决。由于后市运行情况依旧不明，业者仍存观望情绪，价格出现调整的可能性偏低于后市运行情况仍不明了，业者观望情绪较为浓厚。目前下游企业工人尚未完全到位，光伏玻璃库存依旧处于消化阶段。