万联证券靴子落地反弹

万联证券：靴子落地 反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

站长草上飞 一位技术非常强悍的牛亾 主要观点：

上周周末中美领导人在G20峰会上就中美贸易问题进行了会晤。本次中美双方领导人的谈判结果超出市场预期。

一是，中美双方都在第一时间对会谈结果进行了报告，显示出了双方的诚意。二是中美贸易摩擦的边界终于确定。2、本次中美领导人谈判的背景。美国政治、经济局势在最近半年发生了重大变化，中国在最近半年的时间，不断加大对外开放的步伐。对中美贸易前景的展望。短期将会缓和，中长期中美贸易摩擦的冲突仍将存在，且不可避免。对股票市场的影响。短期来看市场有望受益于中美贸易摩擦缓解，出现反弹。但受制于经济增速企稳预期还没有形成，市场向上反弹的空间依旧相对有限，继续区间震荡的可能性比较大。

长期以来市场有三个主要的因素一直压制市场的风险偏好和中长期走势，即：中美贸易摩擦的边界未确定、美联储加息对全球风险资产的压制、我国经济增速的下行风险。近期有两个事件相继发生：一是中美领导人达成了相关的协议框架，中美贸易摩擦的边界最终确定。二是美联储主席鲍威尔相对鸽派的讲话，使得美联储加息步伐减弱的预期升温。影响市场走势的三个主要靴子，已经落地两只。国内经济增速回落预期的降温将是市场走出当前区间震荡格局的最后一只靴子。重大减税降费政策的出台、社融增速的企稳回升等等，都将有利于扭转经济增速快速回落的预期。展望12月份，市场有望受益于中美贸易摩擦缓和、美联储加息预期降温带来的风险偏好回升，市场有望反弹。12月份市场关注的焦点依旧是政策托底的具体措施和社融增速企稳的信号，重点关注中央经济工作会议释放的政策信号以及减税降费政策的落实情况。受制于经济增速企稳预期还没有形成，市场向上反弹的空间将相对有限，继续区间震荡的可能性比较大。市场热点方面，三条主线：一是中美贸易环境改善背景下，科技类个股风险降低，超跌反弹。重点关注5g、软件、新能源汽车等板块。二是受益于风险偏好回升，刺激券商板块表现。三是经济下滑压力加大，政策加码对冲受益的行业。银行、铁路基建等板块。

风险提示：中美贸易摩擦升级、美联储加息进度快于预期、国内经济超预期回落